內(nèi)外走勢(shì)：周四LME銅下探回升，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5666美元/噸，日漲0.10%。滬銅主力2004合約震蕩續(xù)跌，日內(nèi)最高45650元/噸，最低45430元/噸，收盤價(jià)45440元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.42%；成交量54248手，日減1020手；持倉12.66萬手，日增4176手?；顢U(kuò)大至-250元/噸；滬銅2004-2005月價(jià)差縮小至-120元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）蒙特利爾銀行預(yù)測(cè)，2020年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在3月或4月采取降息行動(dòng)。（2）日本今年1月銅出口量同比增16.3%，至51900107千克，其中對(duì)華出口精煉銅總量位7623229千克，同比下降47.4%。

現(xiàn)貨分析：2月27日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)45150-45230元/噸，均價(jià)45190元/噸，日跌180元/噸。SMM報(bào)道，市場(chǎng)早市延續(xù)昨天報(bào)價(jià)，市場(chǎng)詢價(jià)積極性高，低價(jià)貨源成交積極，隨著盤面下滑，以及即將走出2月份，下游詢價(jià)增多，入市意愿提升，貿(mào)易商對(duì)下周即將來臨的3月份消費(fèi)存有期待，月末因素令貼水報(bào)價(jià)暫顯僵持，但市場(chǎng)總體仍表現(xiàn)謹(jǐn)慎。

倉單庫存：周四滬銅倉單合計(jì)170087噸，持平昨日；2月26日，LME銅庫存為221425噸，日增61175噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉78631手，日增4575手，空頭持倉92362手，日增3701手，凈空持倉13731手，日減874手，多空均增，凈空減少。

行情研判：2月27日滬銅主力2004震蕩續(xù)跌。全球新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，其中韓國27日新增確診激增334例，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫；同時(shí)國內(nèi)運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，硫酸脹庫問題得到緩解，銅冶煉廠開工率回升至75.98%，而下游銅材開工率為40.89%，供應(yīng)過剩的壓力增大；26日倫銅庫存大幅增加達(dá)到221425噸，滬銅庫存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，對(duì)銅價(jià)壓力較大。不過美國2月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，加之疫情風(fēng)險(xiǎn)，美元承壓回落；同時(shí)中國疫情防控成效顯著，以及政府仍有經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)預(yù)期，對(duì)銅價(jià)形成部分支撐?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)早市延續(xù)昨天報(bào)價(jià)，市場(chǎng)詢價(jià)積極性高，低價(jià)貨源成交積極，隨著盤面下滑，以及即將走出2月份，下游詢價(jià)增多，入市意愿提升。技術(shù)上，滬銅主力2004合約運(yùn)行于均線組下方，日線MACD紅柱縮量，預(yù)計(jì)短線小幅續(xù)跌。操作上，建議滬銅2004合約可在45500元/噸附近輕倉做空，止損位45650元/噸。

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