內(nèi)外走勢(shì)：周二LME錫高開(kāi)續(xù)漲，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫錫報(bào)16760美元/噸，日漲1.61%。滬錫主力2006合約低開(kāi)回升，日內(nèi)最高136980元/噸，最低135830元/噸，收盤(pán)價(jià)136670元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌0.30%；成交量13647手，日增913手；持倉(cāng)39233手，日減1465手?；顢U(kuò)大至2080元/噸；滬錫2006-2007月價(jià)差縮小至140元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）國(guó)新辦發(fā)布會(huì)：近期還要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。

現(xiàn)貨分析：2月25日SMM現(xiàn)貨1#錫報(bào)價(jià)137500-140000元/噸，均價(jià)138750元/噸，持平昨日。SMM報(bào)道，今日上海地區(qū)部分貿(mào)易商接貨相對(duì)積極。下游企業(yè)亦有所少量采購(gòu)。滬錫現(xiàn)貨市場(chǎng)總體成交氛圍一般尚可。

倉(cāng)單庫(kù)存：周二滬錫倉(cāng)單合計(jì)6274噸，日減34噸，連降7日；2月24日，LME錫庫(kù)存為7345噸，日減90噸。

主力持倉(cāng)：滬錫主力2006合約前20名多頭持倉(cāng)34950手，日減1425手，空頭持倉(cāng)36200手，日減1427手，凈空持倉(cāng)1250手，日減2手，多空均減，凈空減少。

行情研判：2月25日滬錫主力2006低開(kāi)回升。國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)呈現(xiàn)積極變化；同時(shí)國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口下降，原料供應(yīng)偏緊，錫冶煉產(chǎn)量受到影響較大，目前開(kāi)工率仍處低位，滬錫庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，錫價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)。不過(guò)日韓等國(guó)疫情出現(xiàn)擴(kuò)散勢(shì)頭，全球疫情風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫；且受疫情影響，下游需求受到負(fù)面沖擊，對(duì)錫價(jià)形成部分壓力?，F(xiàn)貨方面，今日上海地區(qū)部分貿(mào)易商接貨相對(duì)積極。下游企業(yè)亦有所少量采購(gòu)。滬錫現(xiàn)貨市場(chǎng)總體成交氛圍一般尚可。技術(shù)上，滬錫主力2006合約走長(zhǎng)下影線(xiàn)，突破40日均線(xiàn)，預(yù)計(jì)短線(xiàn)延續(xù)偏強(qiáng)。操作上，建議滬錫2006合約可在136500元/噸輕倉(cāng)做多，止損位135500元/噸。

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