內(nèi)外走勢(shì)：周二LME銅高開震蕩，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)5722.5美元/噸，日漲0.60%。滬銅主力2004合約下探回升，日內(nèi)最高46040元/噸，最低45670元/噸，收盤價(jià)45950元/噸，較上一交易日收盤價(jià)跌0.11%；成交量62341手，日減13143手；持倉12.17萬手，日增3992手?；顢U(kuò)大至-430元/噸；滬銅2004-2005月價(jià)差為-100元/噸。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）國(guó)新辦發(fā)布會(huì)：近期還要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策。

現(xiàn)貨分析：2月25日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)45470-45570元/噸，均價(jià)45520元/噸，日跌15元/噸。SMM報(bào)道，早間市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)昨日?qǐng)?bào)價(jià)，市場(chǎng)接貨意愿低迷，少有成交，持貨商無奈調(diào)降報(bào)價(jià)，本月貿(mào)易長(zhǎng)單交付量已基本完成，市場(chǎng)成交氛圍趨淡，貿(mào)易及下游接貨意愿嚴(yán)重缺乏；銅庫存居高不下，市場(chǎng)買興缺乏，持貨商流露出拋貨換現(xiàn)情緒，供大于求特征明顯，完全有壓價(jià)空間。

倉單庫存：周二滬銅倉單合計(jì)170087噸，日增3103噸，連增18日；2月24日，LME銅庫存為161575噸，日減1850噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉72825手，日增3176手，空頭持倉87835手，日增3249手，凈空持倉15010手，日增73手，多空均增，凈空增加。

行情研判：2月25日滬銅主力2004下探回升。國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)呈現(xiàn)積極變化，不過日韓等國(guó)疫情出現(xiàn)擴(kuò)散勢(shì)頭，全球的疫情仍存不確定性；同時(shí)受疫情影響，下游需求仍表現(xiàn)疲軟，滬銅庫存持續(xù)累積，對(duì)銅價(jià)壓力增大。不過美國(guó)2月PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元承壓回落；同時(shí)中國(guó)冶煉廠因硫酸脹庫，倒逼冶煉廠減產(chǎn)；加之中國(guó)央行表示近期還要調(diào)整定向降準(zhǔn)的政策，利于經(jīng)濟(jì)得到修復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成支撐。現(xiàn)貨方面，早間市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)昨日?qǐng)?bào)價(jià)，市場(chǎng)接貨意愿低迷，貿(mào)易及下游接貨意愿嚴(yán)重缺乏，銅庫存居高不下，市場(chǎng)買興缺乏，持貨商流露出拋貨換現(xiàn)情緒，供大于求特征明顯。技術(shù)上，滬銅主力2004合約走長(zhǎng)下影線，主流空頭增倉較大，預(yù)計(jì)短線低位震蕩。操作上，建議滬銅2004合約可45700-46100元/噸區(qū)間操作，止損各150元/噸。

-----------------------------------------------------------------

關(guān)注微信公眾號(hào)：“瑞達(dá)期貨研究院”了解更多資訊

-----------------------------------------------------------------

瑞達(dá)期貨金屬小組

TEL：4008-878766

www.xsedryh.net

免責(zé)聲明

本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP