內(nèi)外走勢：周四LME鋁承壓下行，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報1718美元/噸，日跌0.41%。滬鋁主力2004合約承壓下行，日內(nèi)最高13725元/噸，最低13660元/噸，收盤13670元/噸，較上一交易日收盤價跌0.29%；成交量30826手，日增5453手；持倉11.34萬手，日增6486手。

市場焦點：（1）美聯(lián)儲會議紀要顯示，在當月的政策會議上，聯(lián)儲官員表示了對美國經(jīng)濟的信心，并且認為利率很可能將在一段時間內(nèi)維持不變。（2）中國央行將1年期LPR下調(diào)10個基點至4.05%，將5年期以上LPR下調(diào)5個基點至4.75%。（3）WBMS數(shù)據(jù)，2019年全球原鋁市場供應過剩68.5萬噸，2018年全年為供應過剩11.8萬噸。

現(xiàn)貨分析：2月20日SMM現(xiàn)貨A00鋁報13590-13630元/噸，均價13610元/噸，持平昨日。SMM報道，今日持貨商積極出貨，但無奈中間商接貨熱情不濟，雙方在成交價上表現(xiàn)僵持，隨著午前鋁價回落，持貨商報價亦有下行，買賣雙方實際成交一般。下游依舊表現(xiàn)平靜，備貨不明顯。

倉單庫存：周四滬鋁倉單合計186705噸，日減13914噸；2月19日，LME鋁庫存為1162300噸，日減15125噸，連降6日。

主力持倉：滬鋁主力2004合約前20名多頭持倉73923手，日增2620手，空頭持倉89904手，日增6172手，凈空持倉15981手，日增3552手。

行情研判：2月20日滬鋁主力2004承壓下行。中國央行宣布1年期、5年期LPR利率分別下調(diào)10個基點和5個基點，推動降低實體經(jīng)濟融資成本；且中國疫情呈現(xiàn)下降趨勢，下游鋁材企業(yè)進入復工狀態(tài)，2月底陸續(xù)由企業(yè)計劃復工，利于下游需求復蘇，對鋁價形成支撐。不過美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲對經(jīng)濟持樂觀態(tài)度，令美元延續(xù)攀升；同時國內(nèi)電解鋁庫存累積加快，且后續(xù)仍有電解鋁產(chǎn)能釋放預期，庫存壓力較大，鋁價缺乏上行動能?，F(xiàn)貨方面，今日持貨商積極出貨，但無奈中間商接貨熱情不濟，隨著午前鋁價回落，持貨商報價亦有下行，買賣雙方實際成交一般，下游依舊表現(xiàn)平靜，備貨不明顯。操作上，建議滬鋁2004合約可在13700元/噸附近做空，止損位13750元/噸。

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