內(nèi)外走勢(shì)：周四LME鎳高開回落，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鎳報(bào)12895美元/噸，日漲0.35%。滬鎳主力2004合約低位震蕩，日內(nèi)最高104550元/噸，最低103330元/噸，收盤價(jià)104080元/噸，較上一交易日收盤價(jià)漲0.26%；成交量22.22萬手，日漲27148手；持倉12.40萬手，日減2942手。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：（1）美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，在當(dāng)月的政策會(huì)議上，聯(lián)儲(chǔ)官員表示了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心，并且認(rèn)為利率很可能將在一段時(shí)間內(nèi)維持不變。（2）中國央行將1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至4.05%，將5年期以上LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至4.75%。（3）WBMS數(shù)據(jù)，2019年全球鎳市出現(xiàn)供應(yīng)缺口2200噸，2018年全年缺口為短缺9.87萬噸。

現(xiàn)貨分析：2月20日SMM現(xiàn)貨1#電解鎳報(bào)價(jià)103100-103900元/噸，均價(jià)103500元/噸，日跌900元/噸。SMM報(bào)道，由于周初期貨交割，近日倉單報(bào)價(jià)明顯增多，今日倉單貨大多報(bào)貼100元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多為平水，今日早市鎳價(jià)震蕩下行，下游逢低買入，市場(chǎng)回暖跡象明顯。

倉單庫存：周四滬鎳倉單合計(jì)35816噸，日減202噸，連降8日；2月19日，LME鎳庫存為220926噸，日增2712噸，連增9日。

主力持倉：滬鎳主力2004合約前20名多頭持倉80720手，日減5141手，空頭持倉89816手，日增1082手，凈空持倉9096手，日增6223手。

行情研判：2月20日滬鎳主力2004低位震蕩。19日全國新增確診病例進(jìn)一步下降，其中湖北349例，較前日大幅下降，全國多地?zé)o新增確診病例；同時(shí)中國鎳礦供應(yīng)趨緊，加之原料運(yùn)輸受限，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降；以及下游不銹鋼廠開始進(jìn)入復(fù)工狀態(tài)，預(yù)計(jì)下游需求將有所復(fù)蘇，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。不過印尼鎳礦供應(yīng)充足，其國內(nèi)鎳礦價(jià)格遠(yuǎn)低于國際水平，原料成本低廉將令鎳鐵價(jià)格承壓；同時(shí)目前不銹鋼庫存仍處歷史高位，下游供應(yīng)過剩將不利于對(duì)鎳需求的復(fù)蘇，鎳價(jià)缺乏上行動(dòng)能?，F(xiàn)貨方面，早市開盤后，鎳價(jià)低開后迅速攀升，多數(shù)貿(mào)易商報(bào)平水觀望，有少量貼水報(bào)價(jià)；10點(diǎn)左右鎳價(jià)回吐漲幅，市場(chǎng)漸有回暖，整個(gè)早市成交尚可，但多以小單為主。操作上，建議滬鎳2004合約可在104500元/噸附近做空，止損位105500元/噸。

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