內(nèi)外走勢：周四LME銅高開回落，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5779美元/噸，日跌0.09%。滬銅主力2004合約震蕩調(diào)整，日內(nèi)最高46570元/噸，最低46230元/噸，收盤價46430元/噸，較上一交易日收盤價漲0.06%；成交量63893手，日增24352手；持倉11.32萬手，日增1115手。

市場焦點：（1）美聯(lián)儲會議紀要顯示，在當月的政策會議上，聯(lián)儲官員表示了對美國經(jīng)濟的信心，并且認為利率很可能將在一段時間內(nèi)維持不變。（2）中國央行將1年期LPR下調(diào)10個基點至4.05%，將5年期以上LPR下調(diào)5個基點至4.75%。（3）國務院關稅委員會表示，自美采購的進口商品，在一定期限內(nèi)不再加征我對美301措施反制關稅。

現(xiàn)貨分析：2月20日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價45880-46140元/噸，均價46010元/噸，日漲15元/噸。SMM報道，2月份至今，貿(mào)易商返崗復工率高，出貨換現(xiàn)者也在明顯增多中，隨著進入到2月下旬，資金壓力越來越趨重，而少量開工的下游企業(yè)也逐漸受到資金困擾，接貨量難以放開，短期市場將持續(xù)表現(xiàn)出貨困難，成交有限，供大于求特征越來越凸顯，貼水擴大趨勢難以抑制。

倉單庫存：周四滬銅倉單合計159347噸，日增130噸，連增17日；2月19日，LME銅庫存為166425噸，日減50噸。

主力持倉：滬銅主力2004合約前20名多頭持倉64669手，日減771手，空頭持倉84498手，日增1276手，凈空持倉19829手，日增2047手。

行情研判：2月20日滬銅主力2004震蕩調(diào)整。19日全國新增確診病例進一步下降，其中湖北349例，較前日大幅下降，全國多地無新增確診病例；中國央行宣布1年期、5年期LPR利率分別下調(diào)10個基點和5個基點，推動降低實體經(jīng)濟融資成本；因物流管制影響，銅冶煉廠硫酸脹庫情況加劇，硫酸價格下降壓縮生產(chǎn)利潤，冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)，對銅價形成利好。不過美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲對經(jīng)濟持樂觀態(tài)度，令美元延續(xù)攀升；且近期滬銅庫存持續(xù)累積，達到近三年來高位，限制銅價上行動能?，F(xiàn)貨方面，隨著進入到2月下旬，資金壓力越來越趨重，而少量開工的下游企業(yè)也逐漸受到資金困擾，接貨量難以放開，短期市場將持續(xù)表現(xiàn)出貨困難，成交有限。操作上，建議滬銅2004合約可46300元/噸附近做多，止損位46150元/噸。

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