內(nèi)外走勢：周三LME銅小幅回升，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6164.5美元/噸，日漲0.31%。滬銅主力2003合約震蕩微漲，日內(nèi)最高48650元/噸，最低48280元/噸，收盤價48540元/噸，較上一交易日收盤價漲0.25%；成交量56978手，日減40099手；持倉12.16萬手，日減6069手?；羁s小至-290元/噸；滬銅2003-2004月價差縮小至-110元/噸。

市場焦點(diǎn)：（1）美國總統(tǒng)特朗普再發(fā)關(guān)稅威脅，稱如果不能與歐洲達(dá)成公平的協(xié)議，將認(rèn)真考慮對歐洲進(jìn)口汽車加征關(guān)稅。（2）官方稱新型冠狀病毒存變異可能，疫情存進(jìn)一步擴(kuò)散風(fēng)險。（3）ICSG數(shù)據(jù)，2019年10月全球精煉銅產(chǎn)量為207萬噸，消費(fèi)量為211萬噸，全球精煉銅市場供應(yīng)短缺3.3萬噸，9月短缺8.9萬噸。

現(xiàn)貨分析：1月22日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價48160-48340元/噸，均價48250元/噸，日跌140元/噸。SMM報道，市場報價者愈來愈少，下游大多停工放假，買盤更加稀少，尚在留守市場的持貨商無意進(jìn)一步擴(kuò)大貼水，報價表現(xiàn)持穩(wěn)，春節(jié)將至，物流已停，倉儲也至明日放假，各個企業(yè)也大多已進(jìn)入到春節(jié)休假狀態(tài)中，市場交投已完全凸顯春節(jié)年味的假期氛圍中。

倉單庫存：周三滬銅倉單合計72310噸，日增1758噸；1月21日，LME銅庫存為162925噸，日增38700噸。

主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉87022手，日減2982手，空頭持倉90474手，日減3621手，凈空持倉3452手，日減639手，多空均減，凈空減少。

行情研判：1月22日滬銅主力2003震蕩微漲。美國總統(tǒng)特朗普再發(fā)關(guān)稅威脅，加劇美歐之間的貿(mào)易緊張關(guān)系，疊加中國肺炎疫情有擴(kuò)散可能，市場避險情緒升溫，同時中國去年12月精煉銅產(chǎn)量進(jìn)一步增加，以及全球銅顯性庫存回升，對銅價形成壓力，不過銅加工費(fèi)TC處于低位，全球銅礦供應(yīng)仍表現(xiàn)偏緊，疊加下游銅材產(chǎn)量也保持較高增速，銅價下方仍有所支撐。現(xiàn)貨方面，市場報價者愈來愈少，下游大多停工放假，買盤更加稀少，尚在留守市場的持貨商無意進(jìn)一步擴(kuò)大貼水，報價表現(xiàn)持穩(wěn)。技術(shù)上，滬銅主力2003合約日線MA5下穿MA10，關(guān)注48170位置支撐，預(yù)計短線低位震蕩。操作上，建議滬銅2003合約可在48320-48620元/噸區(qū)間高拋低吸，止損各150元/噸。

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