內(nèi)外走勢：周一LME銅震蕩偏強，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6289美元/噸，日漲0.32%。滬銅主力2003合約下挫震蕩，日內(nèi)最高49330元/噸，最低48970元/噸，收盤價49100元/噸，較上一交易日收盤價跌0.30%；成交量65995手，日減11148手；持倉13.85萬手，日減2101手。基差擴大至-180元/噸；滬銅2002-2003月價差擴大至-50元/噸。

市場焦點：（1）美國12月新屋開工年化總數(shù)升至160.8萬戶，創(chuàng)下2006年12月以來的最高水平，且月率達16.9%，創(chuàng)下2016年以來的最大月度增幅。

現(xiàn)貨分析：1月20日SMM現(xiàn)貨1#電解銅報價48800-48900元/噸，均價48920元/噸，日跌70元/噸。SMM報道，市場已明顯進入到春節(jié)假日模式，參與度大幅下降，報價稀少，報價存有分歧，市場多觀望，幾無成交。個別持貨商少量貨源報低價以吸引貿(mào)易商的部分買興，下游幾無補少。

倉單庫存：周一滬銅倉單合計70277噸，日減299噸；1月17日，LME銅庫存為125250噸，日減1525噸，連降38日。截止1月17日當周，上海期貨交易所陰極銅庫存為134812噸，周增1067噸。

主力持倉：滬銅主力2003合約前20名多頭持倉94598手，日減1400手，空頭持倉99977手，日減2090手，凈空持倉5379手，日減690手，多空均減，凈空減少。

行情研判：1月20日滬銅主力2003下挫震蕩。中國2019年GDP同比增速符合預(yù)期，助于穩(wěn)固市場信心，同時今年智利銅礦產(chǎn)量預(yù)計增量有限，銅礦供應(yīng)偏緊預(yù)計持續(xù)，疊加銅進口盈利窗口關(guān)閉，利于國內(nèi)庫存去化，對銅價支撐增強，不過美國勞動市場強勁，令美元指數(shù)大幅走升，以及市場對后續(xù)執(zhí)行以及下一步談判存慮，加上年末下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，對銅價形成壓力?，F(xiàn)貨方面，市場已明顯進入到春節(jié)假日模式，參與度大幅下降，個別持貨商少量貨源報低價以吸引貿(mào)易商的部分買興，下游幾無補少。技術(shù)上，滬銅主力2003合約日線KDJ死叉跡象，關(guān)注下方48700位置支撐，預(yù)計短線低位回升。操作上，建議滬銅2003合約可在48900元/噸附近做多，止損位48700元/噸。

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