外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三下跌，豆粕下跌。 CBOT1月大豆期貨上漲-9美分，報每蒲式耳1153美分，1月豆粕合約上漲-4.6美元，報每短噸385.6美元;1月豆油合約上漲-0.1美分，報每磅36.92美分。

盤面走勢：①A2101收盤報5,590，較上一交易日-1.24%，成交量257,124手，持倉量111,458手，-28,016手；A1-5月價差101；②B2102收盤報3,677，較上一交易日-0.16%，成交量64,761手，持倉量32,818手，-4,087；③M2105收盤報3,096，較上一交易日-1.56%，成交量1,126,469手，持倉量1,710,923手，-39,581手， 江蘇現(xiàn)貨與M2105基差-81，與M2101基差-34，M1-5月價差-47；④Y2101合約收盤報7,860，較上一交易日1.89%，成交量595,199手，持倉量367,438手，20,111手，Y1-5月價差546

消息：1、農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural周一表示，巴西2020/21年度（9-8月）的大豆種植自10月中旬以來在中西部地區(qū)雨量充足的情況下迅速推進，大部分地區(qū)的大豆種植進入最后階段。據(jù)AgRural的數(shù)據(jù)，截至11月26日，巴西大豆種植面積已占到預(yù)估總面積的87%，而一周前為81%，去年同期為87%。

StoneX將巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從1.334億噸上調(diào)至1.339億噸。StoneX稱，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)是受種植面積增加所推動。巴西大豆種植面積為3830萬公頃。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格5560。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：3015，-10。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油8210。張家港經(jīng)銷商報價8300。廣州貿(mào)易商報價8240。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單1852手，0手；豆二倉單0手， 0手。豆粕倉單0手，0。豆油倉單10177，-1100手。截至11月27日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存92.44噸，較上周的100.24萬噸減少了7.8萬噸，降幅在7.78%，較去年同期的41.37萬噸增加了123.44%。截至11月27日當(dāng)周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量115.1萬噸，較上周的117.58萬噸減少了2.48萬噸，降幅在2.11%

主力持倉：豆一2101合約前20名多頭63636，-9377，空頭60743，-8787，凈持倉2893； 豆二2102合約前20名多頭23082，-565，空頭23241，-3150，凈持倉-159。豆粕2105前20名多頭1089273，-13981，空頭1309525，-45449，凈持倉-220252。豆油2101合約前20名多頭236256，14690，空頭249527，8046，凈持倉-13271。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：黑龍江產(chǎn)區(qū)多地凈糧裝車價達到2.75-2.80元/斤，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆價格整體穩(wěn)定。中儲糧停止直屬庫收購大豆后未有新舉措，國產(chǎn)大豆市場保持獨立運行狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計，黑龍江省目前有半數(shù)大豆仍在農(nóng)民和當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商手中，市場惜售和看漲情緒依然較高，大豆市場供需矛盾較為突出。大豆價格持續(xù)高位運行造成產(chǎn)區(qū)部分蛋白企業(yè)停工，南方大豆加工企業(yè)對高價大豆接貨動力下降，需求端不支持大豆價格過度反彈。當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場缺少有效調(diào)控措施，供需雙方心理博弈仍在持續(xù)，貿(mào)易商持豆不賣以及資金炒作導(dǎo)致大豆市場流動性差和大豆價格居高不下。預(yù)計豆一期貨高位震蕩，外部市場的調(diào)整氛圍對國產(chǎn)大豆影響有限，可保持震蕩思路適量減持豆一2101期貨多單或維持觀望。。

豆二：布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周報稱，截至11月25日，阿根廷2020/21年度大豆播種面積達到677萬公頃，相當(dāng)于計劃播種面積的39.3%，比一周前推進10.6個百分點，比去年同期高出0.4%。巴西咨詢機構(gòu)AgRural公司周一稱，過去一周巴西大豆播種進度推進了6個百分點，作為對比，此前一周推進了11個百分點。截至11月26日，巴西2020/21年度大豆播種進度為87%，高于一周前的81%，去年同期的播種進度也是87%。巴西以及阿根廷的播種進度有所恢復(fù)，對盤面形成一定的壓力。從進口船貨來看，截至11月27日，國內(nèi)港口到港33船217.4萬噸，到港量較上周略微下降，緩解部分港口壓力。盤面來看，豆二表現(xiàn)為寬幅震蕩，盤中順勢操作為主。

豆粕：南美產(chǎn)區(qū)迎來更多降雨提振產(chǎn)量前景，加上中國買家因榨利不佳采購積極性不高,美豆持續(xù)回落。另外，美豆出口有所回落，創(chuàng)下年度新低，同樣對美豆價格形成壓制。國內(nèi)方面，豆粕仍在面臨脹庫的壓力，雖然近期庫存出現(xiàn)連續(xù)下滑，但是主要是在油廠降低開工率的背景下，而不是反應(yīng)在豆粕的需求好轉(zhuǎn)上面，限制豆粕的價格。同時，水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季,毛雞存欄量也不斷減少，部分飼料廠反應(yīng)禽料下降明顯。不過，大豆進口成本偏高，盤面凈榨利已經(jīng)虧損，且隨著生豬養(yǎng)殖持續(xù)恢復(fù)，對豬飼料的需求有所支撐，限制跌幅。盤面上來看，豆粕價格下破多條均線支撐，短期有走弱的跡象，前期多單全部離場，暫時觀望為主。

豆油：豆粕出庫遲滯，導(dǎo)致豆粕脹庫壓力，油廠壓榨率降低，在油脂總體走貨較好的背景下，豆油庫存已經(jīng)連續(xù)七周回落。截至11月27日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存92.44噸，較上周的100.24萬噸減少了7.8萬噸，降幅在7.78%，較去年同期的41.37萬噸增加了123.44%。另外，因英國批準(zhǔn)—種新冠疫苗，全球復(fù)蘇的樂觀前景推動昨晚原油漲1.6%，市場情緒也有所恢復(fù)。不過南美產(chǎn)區(qū)迎來更多降雨提振產(chǎn)量前景，加上中國買家因榨利不佳采購積極性不高,美豆持續(xù)回落。另外，美豆出口有所回落，創(chuàng)下年度新低，同樣對美豆價格形成壓制。短期豆油可能陷入高位盤整，暫時觀望為主。

瑞達期貨：農(nóng)產(chǎn)品組王翠冰

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