外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五上漲，豆粕小幅上漲。?CBOT11月大豆期貨上漲2.5美分，報(bào)每蒲式耳1002.5美分，11月豆粕合約上漲2.1美元，報(bào)每短噸338.6美元;11月豆油合約上漲0.4美分，報(bào)每磅32.82美分。

盤面走勢(shì)：①A2101收盤報(bào)4506，較上一交易日-0.07%，成交量164986手，持倉(cāng)量118448手，-2915手；A1-5月價(jià)差-88；②B2011收盤報(bào)3600，較上一交易日0.45%，成交量63065手，持倉(cāng)量18381手，-1609；③M2101收盤報(bào)3094，較上一交易日0.42%，成交量1140897手，持倉(cāng)量1368436手，-12740手， 江蘇現(xiàn)貨與M2105基差114，與M2101基差-86，M1-5月價(jià)差200；④Y2101合約收盤報(bào)6924，較上一交易日0.73%，成交量836337手，持倉(cāng)量554398手，-6321手，Y1-5月價(jià)差168

消息：1、美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周五公布，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售10萬(wàn)噸豆粕，2020/2021市場(chǎng)年度付運(yùn)。u

2、美美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將于9月30日1600 GMT（即北京時(shí)間10月1日0：00）發(fā)布季度谷物庫(kù)存報(bào)告。分析師平均預(yù)期報(bào)告將顯示，截至9月1日，美國(guó)大豆庫(kù)存為5.76億蒲式耳。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格4900。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：3008，-19。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7220。張家港經(jīng)銷商報(bào)價(jià)7320。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)7340。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單1867手，0手；豆二倉(cāng)單0手， -100手。豆粕倉(cāng)單26644手， 0。豆油倉(cāng)單19683，+500手。截至9月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存102.32萬(wàn)噸，較上周的106.65萬(wàn)噸減少了4.33萬(wàn)噸，降幅在4.06%，較去年同期的76.63萬(wàn)噸增加了33.52%。截至9月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量133.085萬(wàn)噸，較上周的127.155萬(wàn)噸增加了5.93萬(wàn)噸，增幅在4.66%

主力持倉(cāng)：豆一2101合約前20名多頭75055，2086，空頭83125 ，-1180，凈持倉(cāng)，-8070； 豆二2011合約前20名多頭12028，-1072，空頭13334，-1272，凈持倉(cāng)-1306。豆粕2101前20名多頭846684，7843，空頭1112282，-7396，凈持倉(cāng)-265598。豆油2101合約前20名多頭356288， 638，空頭447144，-7902，凈持倉(cāng)-90856。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)在2.25-2.45元/斤居多，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格較為堅(jiān)挺，新豆陸續(xù)上市，陳豆與新豆價(jià)格實(shí)現(xiàn)對(duì)接，市場(chǎng)觀望情緒較濃。國(guó)產(chǎn)大豆拍賣繼續(xù)進(jìn)行，中儲(chǔ)糧9月25日拍賣2017/2018年國(guó)產(chǎn)大豆96744噸，成交率為80.36%，均價(jià)為4444元/噸。國(guó)產(chǎn)大豆拍賣時(shí)間超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)大豆價(jià)格的影響仍在顯現(xiàn)。東北產(chǎn)區(qū)大豆收割陸續(xù)展開，大豆產(chǎn)量受前期臺(tái)風(fēng)影響有限，但東北大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件一般，多地偏澇，將增加大豆收割成本。從新上市的大豆看，水分普遍較大，但農(nóng)民的預(yù)期價(jià)格較高。預(yù)計(jì)豆一2101期貨合約維持震蕩行情，前期多單宜減持，可盤中短線適量參與或保持觀望。

豆二：美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2020年9月20日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為63%，分析師平均預(yù)期為62%，之前一周為63%， 去年同期為54%。當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為6%，高于預(yù)期的5%，去年同期為2%，五年均值為6%當(dāng)周，美國(guó)大豆落葉率為59%，前一周為37%，去年同期為29%，五年均值為50%。美豆優(yōu)良率好于預(yù)期，且高于去年同期水平，美豆豐產(chǎn)預(yù)期依然強(qiáng)烈。從進(jìn)口船貨來(lái)看，本周進(jìn)口船貨大量到港，對(duì)盤面形成一定的壓力。不過(guò)進(jìn)口升貼水持續(xù)維持高位，對(duì)進(jìn)口價(jià)格形成支撐，限制下方的空間。盤面上看，豆二受美豆影響有所回調(diào)，盤中順勢(shì)操作為主。

豆粕：歐美新冠疫情人數(shù)快速增加，二次爆發(fā)擔(dān)憂令全球股市重挫，拖累大宗商品行情，且美國(guó)新豆集中上市壓力顯現(xiàn)，短期豆粕價(jià)格跟盤震蕩整理為主。另外，大豆到港量龐大，油廠盡量保持開機(jī)，壓榨量創(chuàng)歷史新高，油廠豆粕庫(kù)存壓力仍較大，且本周起，雙節(jié)備貨逐漸結(jié)束，豆粕需求或?qū)p少，限制粕價(jià)。不過(guò)，從生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)來(lái)看，依然高于往年同期水平，規(guī)模場(chǎng)持續(xù)補(bǔ)欄，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，豬料需求增加。盤面上看，豆粕維持高位震蕩整理，暫時(shí)觀望為主。

豆油：隨著大豆到港量的龐大，油廠開機(jī)率維持高位，導(dǎo)致豆油庫(kù)存有所增加。不過(guò)在豆粕庫(kù)存偏高，有脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，未來(lái)油廠能否保持如此高的開機(jī)率仍有待觀察，對(duì)豆油的庫(kù)存壓力有所放緩。另外，四季度以及一季度是豆油去庫(kù)存的周期，在中儲(chǔ)糧增儲(chǔ)計(jì)劃大概率會(huì)在明年一季度完成的背景下，市場(chǎng)對(duì)后期豆油去庫(kù)存的預(yù)期十分強(qiáng)烈。從豆油的庫(kù)存來(lái)看，目前總體壓力并不是很大，不過(guò)盤面上，豆油走出了一輪回調(diào)的走勢(shì)。我們認(rèn)為，在豆油庫(kù)存壓力有限，以及有收儲(chǔ)的預(yù)期的背景下，豆油的回調(diào)幅度可能有限，前期6650附近的剩余多單謹(jǐn)慎持有，止損6600。

瑞達(dá)期貨：農(nóng)產(chǎn)品組王翠冰

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