盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2101合約收漲+1.60%，期價最高報2349元/噸，最低報2317元/噸，收盤價報2344/噸；成交量416642手，持倉量294147手，+18915手；RM9-1月價差-10元/噸，-11元/噸。菜油2101合約收跌-0.35%，期價最高報8509元/噸，最低價8335元/噸，收盤報8499元/噸；成交量611371手，持倉量171797手，+3195手；OI9-1合約價差+407元/噸,+62元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報8968元/噸，-32元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2307元/噸，+20元/噸。

倉單日報：菜油倉單報725張，當日+0張，有效預報+0張；菜粕倉單報2983張，當日+300張，有效預報+100張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報157222手，+13617手，前二十名空頭持倉報161966手，-4473手，多頭增倉，空頭減倉，顯示市場看跌情緒轉(zhuǎn)弱；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報227628手，+15802手，前二十名空頭持倉報272740手，+16323手，多空均增倉，顯示市場看漲情緒一般。

消息面：1.   溫尼伯8月25日消息：周二，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，因為大草原地區(qū)的油菜籽單產(chǎn)可能低于最初預期。截至收盤，11月期約收高1.70加元，報收491加元/噸；1月期約收高1.30加元，報收498.90加元/噸；3月期約收高1.50加元，報收505加元/噸。

庫存：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示：截止8月14日當周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存減少至3.9萬噸，較上周3.96萬噸，降幅1.52%，較去年同期8.6萬噸，降幅54.65%，華東總庫存在16.05萬噸，較上周16.18萬噸，減少23.29萬噸，降幅59.19%，未執(zhí)行合同5.8萬噸，較于上周5.2萬噸增加0.6萬噸。菜油開工率小幅回升，但菜油提貨提貨速度快，導致庫存下降，未執(zhí)行合同上漲，說明需求稍有回升。

根據(jù)天下糧倉顯示：截止8月14日當周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存報2.58萬噸，較上周2.88萬噸減少0.3萬噸，降幅10.42%，較去年同期各油廠的菜粕庫存3.83萬噸降幅32.64%，未執(zhí)行合同8.2萬噸，較于上周8.4萬噸減少0.2萬噸。開機率小幅回升，走貨速度加快，使得菜粕庫存下降，未執(zhí)行合同下降，說明需求穩(wěn)中偏弱。

根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示：截止8月14日當周，國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存增加至36.3萬噸，較上周的35.4萬噸增加0.9萬噸，增幅2.54%,但較去年同期的29.8萬噸，增幅21.81%。8月、9月各有24萬噸加籽到，目前只有少數(shù)民營企業(yè)以及個別外資還有菜籽到港。現(xiàn)在中澳關系也不樂觀，后續(xù)菜籽進口量或繼續(xù)受影響，進口量不會太大，但陸陸續(xù)續(xù)會有船到港。

總結：受全球油菜籽產(chǎn)量及種植面積下滑影響，油菜籽壓榨量不斷減少，而這也將導致全球菜油產(chǎn)量的下降，這也就造成了國內(nèi)進口菜籽下滑，菜油廠庫存持續(xù)偏低。加拿大宣布：孟晚舟可以引渡到美國了，并且要求已經(jīng)滿足，中加關系進一步惡化。

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；菜粕根據(jù)豆粕走勢聯(lián)動，豆粕走勢始終受到美豆成本的牽制，前期受到疫情影響以及南方降水的影響水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季提振不及往年難以支撐菜粕需求走強，但近期南部地區(qū)降水有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖預期也開始慢慢好轉(zhuǎn)，再加上傳統(tǒng)旺季的臨近，預計菜粕消費預期紛紛轉(zhuǎn)好。供應端：國內(nèi)油菜籽已經(jīng)收獲上市，產(chǎn)量基本確認持平于去年，后期菜粕市場供應彈性主要取決于油菜籽以及菜粕進口情況，在中加緊張關系下,菜籽進口量仍維持低位以及壓榨量處于較低水平提供一定支撐；豆粕方面： 9月大豆到港量龐大為 890萬噸以及第四季度月均到港也可能高達800萬噸以上，對豆粕現(xiàn)貨市場形成利空，加之美豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢良好，及巴西新作大豆也預期豐產(chǎn)，均抑制粕價。菜粕主要面臨低油菜籽進口量與低消費量影響，倉單增加，顯示貿(mào)易商現(xiàn)貨市場存在一點看跌預期，操作上：菜粕 2101合約2260元/噸為短期支撐位。進入7月下旬之后，隨著利空因素增多，國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價格上漲速度明顯放緩。，8月維持維持區(qū)間操作，供應端：根據(jù)國內(nèi)最新油脂庫存顯示，棕櫚油庫存的增幅明顯，豆油庫存不增反降，而菜油庫存也略有下降，菜油庫存仍然處于歷史最低位，中儲糧菜油連續(xù)銷售，國內(nèi)菜油供應量增加。從6月24日開始，截止到8月13日，中儲糧共進行了7輪菜油競價銷售，共成交98410噸，成交率在78.6%。因孟晚舟事情，使其中加關系進一步緊張，顯示短期內(nèi)菜油庫存難以上升，對菜油上漲情緒起到一定支撐。需求端：5 月份來，中國已從疫情中慢慢恢復回來，餐飲業(yè)穩(wěn)中回升，食物油需求上漲。此外，國際原油持續(xù)回升利多具有生物柴油概念的菜油。菜油價格快速上漲，使得與豆棕價差進一步擴大，不利于菜油消費。受中加關系緊張影響，加拿大油菜籽對華出口量維持低位將成為常態(tài)。8月份國內(nèi)油脂市場整體處于消費淡季，雖然菜油供應量較少，但是難以帶動價格上漲。操作上，菜油 2101合約8320元/噸短期支撐位。

瑞達期貨：農(nóng)產(chǎn)品組

王翠冰

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