國(guó)內(nèi)盤(pán)面：鄭棉主力2009合約增倉(cāng)減量，期價(jià)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，收盤(pán)12025，較上一交易日+0.75%；最高報(bào)12045，最低報(bào)11895；成交量287377，持倉(cāng)350834，+1625；CF9-1月價(jià)差425，-155。CY2009收盤(pán)19440，較上一交易日+1.12%；最高報(bào)19440，最低報(bào)19210；成交量8826，持倉(cāng)8604，-29。

外盤(pán)走勢(shì)：因美國(guó)獨(dú)立日，洲際交易所(ICE)市場(chǎng)休市。

消息方面：1、截止到2020年7月5日24點(diǎn)，2019棉花年度全國(guó)共有962家棉花加工企業(yè)按照棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制改革方案的要求加工棉花并進(jìn)行公證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)量達(dá)23435186包，528.9428萬(wàn)噸。2、根據(jù)國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局中華人民共和國(guó)財(cái)政部公告(2020年第1號(hào))對(duì)中央儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)計(jì)算公式，第二周(7月6日-7月10日)輪出銷售底價(jià)為11895元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)，較前一周上漲58元/噸。

現(xiàn)貨方面：棉花價(jià)格指數(shù)3128B為12053，與前一日現(xiàn)貨價(jià)格上漲50；棉紗價(jià)格指數(shù)C32S為18600，與前一日現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)50。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：鄭棉倉(cāng)單20410張，-151，有效預(yù)報(bào)2115張。

持倉(cāng)分析：當(dāng)日鄭棉合約前20名多頭持倉(cāng)286116手，+9213；空頭持倉(cāng)為371162手，+4620，凈空頭持倉(cāng)為85042手，較前一交易日-3883手。當(dāng)日棉紗合約前20名多頭持倉(cāng)7758手，較前一交易日-112手；空頭持倉(cāng)為8232手，較前一交易日-41；凈空頭持倉(cāng)為474手。

觀點(diǎn)總結(jié)：國(guó)儲(chǔ)棉輪出總量50萬(wàn)噸，將增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)，且輪出棉多為2012/13年度陳舊資源，對(duì)中低端市場(chǎng)沖擊較大，供應(yīng)端更顯寬松，尤其是下游紡織受疫情影響，部分企業(yè)降低棉紗品質(zhì)，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)低支紗，導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)棉受青睞；商業(yè)庫(kù)存仍處于居高水平，整體棉花供應(yīng)仍充裕。當(dāng)下棉紡織需求處于淡季，紗企開(kāi)機(jī)均同步下降，且產(chǎn)成品庫(kù)存均保持在30天以上，下游終端需求訂單嚴(yán)重缺乏，庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。短期受資金主力及國(guó)儲(chǔ)棉價(jià)格托底，下調(diào)空間受限。操作上，建議鄭棉主力2009合約短期在11600-12200元/噸區(qū)間高拋低吸。棉紗期貨2009合約順勢(shì)交易為主。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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