外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收平，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期貨上漲0美分，報(bào)每蒲式耳867.75美分。7月豆粕合約下跌0.7美元，報(bào)每短噸289.1美元;7月豆油合約上漲0.3美分，報(bào)每磅28.14美分。

盤面走勢(shì)：①A2009收盤報(bào)4556，較上一交易日3.69%，成交量467947手，持倉量124778手，-4775手；A9-1月價(jià)差+443；②B2007收盤報(bào)3008，較上一交易日-0.69%，成交量24888手，持倉量11113手，-1371；③M2009收盤報(bào)2809，較上一交易日-1.37%，成交量1124703手，持倉量1539433手，55185手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差-89，與M2101基差-165，M9-1月價(jià)差-76；④Y2009合約收盤報(bào)5686，較上一交易日0.32%，成交量312540手，持倉量401261手，3187手，Y9-1月價(jià)差-68。

消息：1 巴西6月船期大豆排船量1133.5 萬噸，較前一周增加 62.8 萬噸。預(yù)計(jì) 6 月出口裝運(yùn)量在 1000 萬噸。本月迄今僅裝出 231.7 萬噸，待裝 901.8 萬噸。其中排船中有 58%約 659.3 萬噸裝往中國(guó)。巴西 7 月排船有 63.8 萬噸。2. 中國(guó)海關(guān)總署周日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月進(jìn)口大豆937.7萬噸。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1-5月進(jìn)口大豆3388.3萬噸，同比增加6.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸2770.2元，下跌1.7%。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格5120。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白2720，-20。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5770。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5850。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5870。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單222手，0手；豆二倉單0手， 0手。豆粕倉單18098手，-120手。豆油倉單15565，0手。截至5月29日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存64.16萬噸，較上周的52.1萬噸增加12.06萬噸，增幅在23.15%。油脂方面，截至5月29日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量93.165萬噸，較上周的88.915萬噸增加4.25萬噸，增幅在4.78%

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭69,066，3,701，空頭73,621，1,486，凈持倉-4555。豆二2007合約前20名多頭6,647，-314，空頭9,692，-274，凈持倉-3045。豆粕2009前20名多頭800,101，-9,442，空頭1,243,549，-32,185，凈持倉-443448。豆油2009合約前20名多頭230,482，3,917，空頭323,388，-3,198，凈持倉-92906。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報(bào)價(jià)多在2.58-2.65元/斤之間，優(yōu)質(zhì)大豆量少價(jià)格更高，基層余糧庫存低對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。銷區(qū)大豆市場(chǎng)整體穩(wěn)定，局部上漲，貿(mào)易商收購(gòu)成本高，東北貨源緊張且價(jià)格高位運(yùn)行提升市場(chǎng)挺價(jià)心理，貿(mào)易商存在惜售情緒。臨儲(chǔ)大豆拍賣預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，大豆期貨市場(chǎng)開啟暴漲暴跌模式。東北主產(chǎn)區(qū)大豆完成播種，面積明顯增加制約2101等新季合約上行空間，2009合約仍對(duì)拍賣預(yù)期高度敏感，一旦拍賣政策落地，國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)偏緊局面將得到改善。操作上，可盤中順勢(shì)短線參與或維持觀望。

豆二：當(dāng)前山東港口美西大豆貨源集中在少部分貿(mào)易商手中，貨源集中現(xiàn)象明顯，提振港口美西大豆價(jià)格上漲。不過下游客戶對(duì)高價(jià)貨接受度不高，且港口巴西大豆庫存較多，報(bào)價(jià)雜亂，加上即將有阿根廷和烏拉圭大豆到港，以及中國(guó)仍在繼續(xù)采購(gòu)美豆，后期港口庫存將進(jìn)一步增加，而市場(chǎng)需求卻未有明顯增加，仍不利于進(jìn)口豆價(jià)格。多空并存，短期進(jìn)口豆行情或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行。

豆粕：USDA報(bào)告顯示，中國(guó)仍在持續(xù)進(jìn)口美豆，且巴西雷爾亞從持續(xù)的下跌中恢復(fù)，美元匯率走軟，使得美豆更有競(jìng)爭(zhēng)力，美豆出口前景改善，提振美豆走勢(shì)，提振國(guó)內(nèi)豆粕走勢(shì)。但是USDA公布首周大豆優(yōu)良率為70%，高于市場(chǎng)平均預(yù)期68%，該優(yōu)良率為近10年第四高，較高的優(yōu)良率或帶來7/8月美豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)的上調(diào)，顯示美豆進(jìn)一步的上行空間。國(guó)內(nèi)方面，盡管外媒持續(xù)報(bào)道中國(guó)將暫停部分美農(nóng)產(chǎn)品的消息，但中國(guó)仍在持續(xù)進(jìn)口美國(guó)大豆，且由于之前中國(guó)采購(gòu)了大量的巴西大豆，6-8月的進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍較大，油廠開機(jī)率保持高位，沿海豆粕庫存持續(xù)回升，基本面偏空猶存，也限制豆粕漲幅。預(yù)計(jì)短期豆粕依然保持偏強(qiáng)震蕩為主，日內(nèi)順勢(shì)操作為主。

豆油：隨著近期美國(guó)持續(xù)確認(rèn)向中國(guó)出口美豆，推升美豆期價(jià)，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本增加，拉升國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)中下游買家為確保后期供應(yīng)，不斷買入遠(yuǎn)月豆油基差合同，這也使得豆油市場(chǎng)連續(xù)多日放量成交。另外，上周五馬來西亞宣布將免征2020年7月到12月的毛棕櫚油、毛棕櫚油仁油和精煉棕櫚仁油關(guān)稅，帶動(dòng)棕櫚油馬棕大幅上漲，支持國(guó)內(nèi)油價(jià)。另一方面，因近期棕櫚油買船較少，而棕櫚油總體需求尚可，目前國(guó)內(nèi)棕櫚油仍處在41萬噸的低位，棕櫚油近期一直扮演領(lǐng)漲的角色。盤面上看，豆油目前依然走勢(shì)偏強(qiáng)，建議日內(nèi)順勢(shì)操作為主，暫時(shí)不建議追高。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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