盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約放量減倉收漲0.73%，期價(jià)最高報(bào)2355元/噸，最低報(bào)2309元/噸，收盤價(jià)報(bào)2345元/噸；成交量805981手，持倉量317439手，-3441手；RM9-1月價(jià)差+85元/噸，+3元/噸。菜油2009合約放量震蕩收跌0.37%，期價(jià)最高報(bào)6758元/噸，最低價(jià)6703元/噸，收盤報(bào)6741元/噸；成交量150757手，持倉量108619手，+1199手；OI9-1合約價(jià)差+105元/噸,-17元/噸。

市場報(bào)價(jià)：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報(bào)7195元/噸，-18元/噸，菜粕現(xiàn)貨報(bào)2306元/噸，+12元/噸。

倉單日報(bào)：菜油倉單報(bào)0張，當(dāng)日+0張；菜粕倉單報(bào)953張，當(dāng)日+0張。

持倉變動：菜油主流資金前二十名多頭持倉報(bào)87808手，+4958手，前二十名空頭持倉報(bào)121137手，+1388手，多空雙方均有增倉而多頭增幅更大，顯示市場看空情緒轉(zhuǎn)淡；菜粕主流資金前二十名多頭持倉報(bào)225668手，+9835手，前二十名空頭持倉報(bào)296097手，-1556手，多頭增倉而空頭減倉，顯示市場看漲情緒延續(xù)。

消息面：1、周二，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，追隨芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆及制成品市場的漲勢，收復(fù)周一的大部分失地。截至收盤，7月期約收高4.75加元，報(bào)收464.80加元/噸；11月期約收高2.20加元，報(bào)收471.90加元/噸；1月期約收高2.10加元，報(bào)收478.40加元/噸。2、加拿大不列顛哥倫比亞高等法院將在27號當(dāng)?shù)貢r(shí)間上午11點(diǎn)公布孟晚舟案的裁決結(jié)果,也就是北京時(shí)間28號凌晨2點(diǎn)。

庫存：截至5月22日沿海地區(qū)油菜籽庫存報(bào)21.6萬噸，周度環(huán)比增加5.95萬噸，增幅報(bào)38.02%，去年同期報(bào)56萬噸，同比降幅61.4%；二季度油菜籽進(jìn)口船報(bào)數(shù)據(jù)報(bào)82.8萬噸，環(huán)比減少2.5萬噸，6月預(yù)報(bào)到港量周度環(huán)比增加9萬噸，預(yù)計(jì)油菜籽供應(yīng)環(huán)比5月有所好轉(zhuǎn)。

截至5月22日，菜籽油廠開機(jī)率報(bào)13.07%，穩(wěn)中稍增，整體維持低位運(yùn)轉(zhuǎn)，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報(bào)2.1萬噸，周度增幅16.67%，較去年同期降幅85.5%。華東地區(qū)庫存報(bào)15.6萬噸，環(huán)比增幅2.3%，整體來看近期沿海華東地區(qū)菜油庫存穩(wěn)中稍增，菜油沿海未執(zhí)行合同數(shù)量報(bào)17.55萬噸，結(jié)束2周連降小幅回升，環(huán)比漲幅報(bào)2.63%，開機(jī)率和菜油庫存穩(wěn)中有增，顯示節(jié)后貿(mào)易商提貨積極性尚可，未執(zhí)行合同回升預(yù)計(jì)未來需求穩(wěn)中向好。

截至5月22日，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存報(bào)2.4萬噸，較上周增幅65.5%，較去年同期庫存降幅29.4%，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報(bào)13.3萬噸，周度環(huán)比降幅8.3%，較去年同期增幅3%，菜粕庫存結(jié)束6周連降后連續(xù)3周回升，未執(zhí)行合同連續(xù)3周下降，開機(jī)率穩(wěn)中有增而菜粕庫存出現(xiàn)累積，顯示近期提貨量有所減少，同時(shí)未執(zhí)行合同連降，預(yù)計(jì)后市需求環(huán)比穩(wěn)中偏弱。

總結(jié)：近期沿海地區(qū)油菜籽庫存持續(xù)走低，而進(jìn)口船報(bào)數(shù)據(jù)顯示二季度進(jìn)口量同比去年明顯好轉(zhuǎn)；需要關(guān)注孟晚舟案動態(tài)及其影響。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；預(yù)期未來大豆到港量明顯增加，給豆菜粕期現(xiàn)價(jià)格帶來壓力，而船報(bào)數(shù)據(jù)顯示6月油菜籽到港量環(huán)比明顯減少，預(yù)計(jì)菜粕供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，近期隨著菜粕期價(jià)回升，菜粕直接進(jìn)口利潤環(huán)比好轉(zhuǎn)；下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤近期出現(xiàn)小幅回升，對飼料菜粕價(jià)格形成一定利好，同時(shí)5月水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)旺預(yù)期提振需求，另外隨著近期豆菜粕價(jià)差震蕩走擴(kuò)，豆粕替代性預(yù)期轉(zhuǎn)弱，菜粕期價(jià)回升而持倉數(shù)據(jù)顯示看漲情緒延續(xù)，周三美豆期價(jià)震蕩回升，對內(nèi)盤豆菜粕期價(jià)形成一定支撐，肺炎疫情全球蔓延或打壓部分消費(fèi)；技術(shù)面來看預(yù)計(jì)菜粕09合約2330元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，下破則轉(zhuǎn)為偏空操作。近期菜油沿海及華東庫存穩(wěn)中有增，預(yù)計(jì)隨著后期提貨量增加，庫存延續(xù)下降趨勢，截至目前我國在現(xiàn)有檢疫要求基礎(chǔ)上，不允許雜質(zhì)含量超過1%的加拿大油菜籽輸華，兩家加拿大主要油菜籽出口商協(xié)議未恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期大量進(jìn)口油菜籽可能性不大，雖然6月到港量預(yù)報(bào)環(huán)比5月好轉(zhuǎn)，考慮到船期影響，預(yù)計(jì)菜油去庫存進(jìn)程延續(xù)，而菜油供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤面菜油直接進(jìn)口利潤隨著菜油期價(jià)走弱；近期國際原油低位震蕩回升利好具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價(jià)格；周三菜油主力合約收跌而棕櫚油和豆油收漲，豆菜油以及棕菜油主力合約價(jià)差近期有所收斂但仍處于歷史同期顯著偏高水平，繼續(xù)利好替代性消費(fèi)；周二菜油倉單清零，顯示現(xiàn)貨方面存在一定挺價(jià)意愿；多空因素作用下預(yù)計(jì)菜油09合約6760元/噸轉(zhuǎn)為短期壓力位，下方維持偏空操作。 

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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