盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2009合約放量增倉收跌0.78%，期價最高報2333元/噸，最低報2289元/噸，收盤價報2295元/噸；成交量567342手，持倉量374839手，+52097手；RM9-1月價差+85元/噸，+0元/噸。菜油2009合約放量震蕩收跌0.03%，期價最高報6880元/噸，最低價6814元/噸，收盤報6828元/噸；成交量127797手，持倉量112393手，+2033手；OI9-1合約價差+152元/噸,+0元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報7248元/噸，+45元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2287元/噸，+0元/噸。

消息面：1、周三，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤穩(wěn)中上漲，追隨芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆及制成品市場的漲勢。截至收盤，7月期約收高0.30加元，報收472加元/噸；11月期約收高0.30加元，報收479.30加元/噸；1月期約收平，報收485.50加元/噸。

倉單：菜籽粕倉單報1000張，+0張，菜油倉單報1641張，+0張。

持倉情況：菜油合約主流資金持倉多單報85954手，+1822手，空頭報126633手，+3465手，多空均延續(xù)少量增倉，顯示市場主流繼續(xù)看空情緒一般；菜粕合約主流資金持倉多單報245616手，+28877手，空頭報323900手，+24288手，多空均有明顯增倉，顯示當(dāng)前價格區(qū)間市場主流看空情緒延續(xù)。

庫存：截至5月15日沿海地區(qū)油菜籽庫存報15.65萬噸，周度環(huán)比減少5.65萬噸，降幅報26.53%，去年同期報59.1萬噸，同比降幅73.5%；二季度油菜籽進(jìn)口船報數(shù)據(jù)報85.3萬噸，環(huán)比持平，6月預(yù)報到港量環(huán)比5月明顯減少，預(yù)計后期油菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)緊。

截至5月15日，菜籽油廠開機(jī)率報11.28%，穩(wěn)中稍降，整體維持低位運(yùn)轉(zhuǎn)，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報1.8萬噸，周度持平，較去年同期降幅88%。華東地區(qū)庫存報15.25萬噸，環(huán)比降幅4.63%，整體來看沿海華東地區(qū)菜油庫存延續(xù)下降局面，菜油沿海未執(zhí)行合同數(shù)量報17.1萬噸，結(jié)束4周連增后連續(xù)2周下降，環(huán)比降幅報8.46%，開機(jī)率持穩(wěn)而菜油庫存維持去化，顯示節(jié)后貿(mào)易商提貨積極性尚可，未執(zhí)行合同預(yù)計未來需求穩(wěn)中向好。

截至5月15日，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存報1.45萬噸，較上周增幅52.6%，較去年同期庫存降幅53.2%，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報14.9萬噸，周度環(huán)比降幅8.8%，較去年同期降幅2.7%，菜粕庫存結(jié)束6周連降后連續(xù)2周回升，未執(zhí)行合同連續(xù)2周下降，開機(jī)率基本持穩(wěn)而菜粕庫存出現(xiàn)累積，顯示近期提貨量有所減少，同時未執(zhí)行合同連降，預(yù)計后市需求環(huán)比穩(wěn)中偏弱。

總結(jié)：近期沿海地區(qū)油菜籽庫存持續(xù)走低，而進(jìn)口船報數(shù)據(jù)顯示二季度進(jìn)口量同比去年明顯好轉(zhuǎn)。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；5月水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)旺預(yù)期提振需求，對飼料價格形成一定支撐；美豆以及美豆粕期價震蕩走弱，給內(nèi)盤豆菜粕價格帶來一定壓力，當(dāng)前豆菜粕價差偏小利好替代性，而周四豆粕跌幅小于菜粕，豆粕替代性環(huán)比延續(xù)轉(zhuǎn)弱，持倉顯示看空情緒延續(xù)，技術(shù)面來看菜粕09合約下探2250元/噸測試下方情況。近期菜油沿海及華東庫存走低，預(yù)計隨著后期提貨量增加，庫存延續(xù)下降趨勢，截至目前我國在現(xiàn)有檢疫要求基礎(chǔ)上，不允許雜質(zhì)含量超過1%的加拿大油菜籽輸華，兩家加拿大主要油菜籽出口商協(xié)議未恢復(fù)，預(yù)計短期大量進(jìn)口油菜籽可能性不大，考慮到船期影響，預(yù)計5月份菜油去庫存進(jìn)程延續(xù)，而菜油供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤面菜油直接進(jìn)口利潤隨著菜油期價走弱；周四豆油微漲而菜油棕櫚油延續(xù)偏弱，價差環(huán)比延續(xù)窄幅走弱，但當(dāng)前菜豆油脂間價差仍顯著偏高，繼續(xù)利好替代性消費(fèi)；近期受到國際原油低位震蕩利空具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格；周三菜油倉單再度減少顯示現(xiàn)貨方面存在一定挺價意愿；技術(shù)面來看菜油09合約沖高回落期價6850元/噸轉(zhuǎn)為短期壓力位。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關(guān)注微信公眾號：“瑞達(dá)期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責(zé)聲明：

本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述品種的買賣出價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨研究院，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機(jī)登錄請點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP