國(guó)內(nèi)盤面：鄭棉主力2009合約增倉(cāng)增量，期價(jià)沖高至11905后回落至11700關(guān)口附近，收盤11730，較上一交易日+0.56%；最高報(bào)11905，最低報(bào)11585；成交量761119，持倉(cāng)409830，+15247；CF9-1月價(jià)差520，-10。CY2009收盤19370，較上一交易日+1.31%；最高報(bào)19520，最低報(bào)19150；成交量11685，持倉(cāng)8467，+328。

外盤走勢(shì)：洲際交易所(ICE)棉花期貨周一下跌，因市場(chǎng)人士擔(dān)心中美貿(mào)易緊張可能影響中國(guó)對(duì)美國(guó)棉花的進(jìn)口需求。ICE 7月期棉收跌0.34美分，或0.58%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅57.80美分。

消息方面：1、美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月18日發(fā)布的美國(guó)棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2020年5月17日，美國(guó)棉花播種進(jìn)度為44%，較前一周增加12個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加5個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去五年均值增加4個(gè)百分點(diǎn)。2、巴基斯坦統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，4月份巴基斯坦紡織品和服裝出口同比下降64.5%，為4.04億美元，創(chuàng)17年來(lái)最低水平，原因是訂單取消和疫情導(dǎo)致全球封鎖。

現(xiàn)貨方面：棉花價(jià)格指數(shù)3128B為11563，與前一日現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)22；棉紗價(jià)格指數(shù)C32S為18730，與前一日現(xiàn)貨價(jià)格保持不變。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：倉(cāng)單26782張，+15，有效預(yù)報(bào)2758張。

持倉(cāng)分析：當(dāng)日鄭棉合約前20名多頭持倉(cāng)289128手，-32893；空頭持倉(cāng)為387982手，-16303，凈空頭持倉(cāng)為98854手，較前一交易日+16590手。當(dāng)日CY合約前20名多頭持倉(cāng)7476手，+250；空頭持倉(cāng)為8050手，+298，凈空頭持倉(cāng)為574手，較前一交易日+44手。

觀點(diǎn)總結(jié)：受益于實(shí)驗(yàn)性疫苗取得進(jìn)展、全國(guó)多國(guó)放松封鎖措施以及更多經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷被推出等利好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒有所升溫，但中美貿(mào)易緊張關(guān)系開(kāi)始影響棉價(jià)。當(dāng)下新疆棉花將陸續(xù)進(jìn)入現(xiàn)蕾期，產(chǎn)區(qū)天氣變化及外圍蝗災(zāi)方面消息仍不斷傳來(lái)，或提振棉價(jià)。中下游方面，紡織紗線及坯布開(kāi)機(jī)率小幅回升，且處于五成附近，產(chǎn)成品庫(kù)存開(kāi)始下降，但降幅不明顯，庫(kù)存天數(shù)仍保持在29天附近；部分國(guó)家放寬限制措施，外貿(mào)需求有所釋放，但絕多數(shù)企業(yè)前期訂單完成，后續(xù)訂單存補(bǔ)為主。技術(shù)上，鄭棉2009期價(jià)在12000關(guān)口存較大阻力。

操作上，建議鄭棉主力2009合約在11300-12000元/噸區(qū)間高拋低吸。建議CY2009合約短多思路對(duì)待。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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