外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三下跌，豆粕跟隨下跌。 CBOT 7月大豆期貨收跌12.5美分，報每蒲式耳839.5美分。7月豆粕合約收跌1.5美元，報每短噸290.6美元;7月豆油合約收跌0.4美分，報每磅25.91美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4401，較上一交易日-3.13%，成交量356927手，持倉量149265手，26486手；A9-1月價差+466；②B2006收盤報2829，較上一交易日-1.94%，成交量28859手，持倉量11422手，-989；③M2009收盤報2697，較上一交易日-1.24%，成交量1080190手，持倉量1801977手，39344手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差43，與M2101基差-36，M9-1月價差-79；④Y2009合約收盤報5324，較上一交易日-0.56%，成交量352469手，持倉量451987手，25803手，Y9-1月價差-96。

消息：1全球谷物貿(mào)易商Archer Daniels Midland Co周三表示，盡管迄今為止的采購步伐緩慢，且美國總統(tǒng)特朗普近期出言不遜，但該公司仍樂觀的認(rèn)為中國將履行第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的農(nóng)產(chǎn)品采購承諾。； 2. 巴拉圭海洋和運輸商會CAFyM負(fù)責(zé)人Juan Carlos Munoz 表示，帕拉納河低水位也對大豆出口造成負(fù)面影響。他說，帕拉納河一些地區(qū)的水位極低，正影響近150艘載有22萬噸大豆的貨輪。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格5140。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白2740，-20。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油5360。泰州經(jīng)銷商報價5520。廣州貿(mào)易商報價5330。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單1528手，-20手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單8450手，+0手。豆油倉單11822，0手。截至5月8日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存30.56萬噸，較上周的17.96萬噸增加12.62萬噸，增幅在70.2%。油脂方面，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量84.5萬噸，較上周的81.215萬噸增加3.285萬噸，增幅在4.04%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭104,935，21,946，空頭77,434，14,178，凈持倉27501。豆二2006合約前20名多頭8,333，1,381，空頭7,629，-335，凈持倉704。豆粕2009前20名多頭942,146，29,788，空頭1,441,893，-16,560，凈持倉-499747。豆油2009合約前20名多頭263,635，17,883，空頭362,638，27,174，凈持倉-99003。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：大豆需求不佳，各地貿(mào)易商反饋走貨及其困難，且南方地區(qū)氣溫升高，對大豆存儲的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麥陸續(xù)上市，貿(mào)易商出貨意愿加強，而下游需求仍不見好轉(zhuǎn)，以及進(jìn)口大豆到港量較大，均不利于國產(chǎn)豆的行情。不過，基層余糧不多，貿(mào)易商上量有限，部分仍預(yù)期后期大豆供應(yīng)偏緊，大幅降價意愿不高，給大豆行情帶來一些支持。盤面來看，周四大豆大幅下跌，建議背靠4500元/噸介入空單，止損4600元/噸，目標(biāo)4300元/噸。

豆二：上周山東港陸續(xù)有5萬噸左右的美西大豆以及1.5-2萬噸左右的巴西大豆到港，市場進(jìn)口豆供應(yīng)明顯增加，且因巴西大豆盤面榨利吸引中國進(jìn)口商持續(xù)買入，5-7月到港量龐大，屆時港口都的供應(yīng)將進(jìn)一步增加，而下游需求未有明顯增加，采購積極性不佳，港口貿(mào)易商挺價信心不足，報價有所回落，加上國產(chǎn)大豆價格滯漲回落，亦不能給進(jìn)口豆帶來支撐。利空因素主導(dǎo)，預(yù)計本周進(jìn)口豆仍有下跌的可能。盤面來看，豆二下破2900支撐，前期背靠2900的空單可以繼續(xù)持有。

豆粕：USDA報告預(yù)測播種面積與上月保持一致，并沒有如預(yù)期擴大播種面積，國內(nèi)豆類利空出盡，走出相對符合國內(nèi)供需面的走勢。國內(nèi)方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆壓榨量預(yù)計將逐步提升，豆粕供應(yīng)緊張的情況預(yù)計會有所緩解，目前華東大部分油廠以及山東個別油廠已經(jīng)逐步解除限量提貨，豆粕供應(yīng)漸增。下游方面，疫情導(dǎo)致肉類需求受影響較大，國內(nèi)豬肉、雞蛋以及肉雞價格跌勢不止，養(yǎng)殖戶們補欄積極性受抑，利空粕價。盤面上來，豆粕09下破2700的重要整數(shù)關(guān)口，短期走勢偏弱，建議背靠2700介入空單，止損2750，目標(biāo)2600。

豆油：目前巴西大豆5-7月的大豆壓榨盤面毛利仍在179-291元/噸，利潤雖然有明顯收窄，但仍有利可圖，周二中國又采購了一船巴西大豆，且此前采購了較多的南美大豆，5-7月大豆大量進(jìn)口的序幕正在拉開，且另外有消息稱，中國將釋放多達(dá)300萬噸的大豆用于壓榨，本周及下周的壓榨預(yù)計會高達(dá)200萬噸的超高位。且目前豆油庫存已經(jīng)增長至85萬噸，周比增長近4%。油脂市場需求相對偏弱，油廠提貨速度較前期有所放緩，供大于求背景下，預(yù)計未來兩周油脂庫存仍會繼續(xù)增長。另外，馬棕4月產(chǎn)量超預(yù)期，且國內(nèi)需求大降，令月末庫存升至超高位的205萬噸。且印度在暫停了一些精煉棕櫚油進(jìn)口許可證之后，再度對馬來進(jìn)口精煉棕櫚油加征為期180天的保護(hù)性關(guān)稅，進(jìn)一步打壓市場情緒。因此，雖然國內(nèi)油脂有短線的反彈，但在基本面的主導(dǎo)下，預(yù)計反彈力度有限，豆油市場整體維持弱勢震蕩為主。盤面上來看，周四豆油依然陷入震蕩狀態(tài)，建議暫時觀望為主。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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