外盤(pán)走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一上漲，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期貨收漲4.5美分，報(bào)每蒲式耳855美分。7月豆粕合約收跌0.5美元，報(bào)每短噸290.3美元;7月豆油合約收跌0.1美分，報(bào)每磅26.49美分。 盤(pán)面走勢(shì)：①A2009收盤(pán)報(bào)4549，較上一交易日0.04%，成交量146489手，持倉(cāng)量128850手，-3872手；A9-1月價(jià)差+490；②B2006收盤(pán)報(bào)2888，較上一交易日-1.53%，成交量32675手，持倉(cāng)量14244手，-1979；③M2009收盤(pán)報(bào)2735，較上一交易日-0.62%，成交量808196手，持倉(cāng)量1754645手，5065手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差58，與M2101基差-11，M9-1月價(jià)差-69；④Y2009合約收盤(pán)報(bào)5320，較上一交易日-1.34%，成交量288554手，持倉(cāng)量450677手，Y9-1月價(jià)差-106。

消息：1截至5月10日，歐盟2019/20年度（始于去年7月）大豆進(jìn)口為1257萬(wàn)噸。較去年截至5月5日的進(jìn)口低3%。2. 美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周五公布，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售120000噸大豆，2019/20市場(chǎng)年度付運(yùn)。美國(guó)大豆的市場(chǎng)年度始于9月1日。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格5140。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白2796，0。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5410。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5550。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5430。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單1548手，-305手；豆二倉(cāng)單0手，0手。豆粕倉(cāng)單8450手，+0手。豆油倉(cāng)單11822，3000手。截至5月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存17.96萬(wàn)噸，較上周的16.25萬(wàn)噸增加1.71萬(wàn)噸，增幅在10.52%。油脂方面，截至5月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量81.215萬(wàn)噸，較上周的83.765萬(wàn)噸降2.55萬(wàn)噸，降幅在3.04%。

主力持倉(cāng)：豆一2009合約前20名多頭91,863，-2,248，空頭66,348，-815，凈持倉(cāng)25515。豆二2006合約前20名多頭11,106，-1,063，空頭9,817，-1,197，凈持倉(cāng)1289。豆粕2009前20名多頭895,964，-1,409，空頭1,467,474，9,168，凈持倉(cāng)-571510。豆油2009合約前20名多頭255,974，10,007，空頭358,818，13,545，凈持倉(cāng)-102844。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：大豆需求不佳，各地貿(mào)易商反饋?zhàn)哓浖捌淅щy，且南方地區(qū)氣溫升高，對(duì)大豆存儲(chǔ)的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麥陸續(xù)上市，貿(mào)易商出貨意愿加強(qiáng)，而下游需求仍不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，以及進(jìn)口大豆到港量較大，均不利于國(guó)產(chǎn)豆的行情。不過(guò)，基層余糧不多，貿(mào)易商上量有限，部分仍預(yù)期后期大豆供應(yīng)偏緊，大幅降價(jià)意愿不高，給大豆行情帶來(lái)一些支持。盤(pán)面來(lái)看，周二豆一震蕩上行，暫時(shí)觀望為主。

豆二：上周山東港陸續(xù)有5萬(wàn)噸左右的美西大豆以及1.5-2萬(wàn)噸左右的巴西大豆到港，市場(chǎng)進(jìn)口豆供應(yīng)明顯增加，且因巴西大豆盤(pán)面榨利吸引中國(guó)進(jìn)口商持續(xù)買入，5-7月到港量龐大，屆時(shí)港口都的供應(yīng)將進(jìn)一步增加，而下游需求未有明顯增加，采購(gòu)積極性不佳，港口貿(mào)易商挺價(jià)信心不足，報(bào)價(jià)有所回落，加上國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格滯漲回落，亦不能給進(jìn)口豆帶來(lái)支撐。利空因素主導(dǎo)，預(yù)計(jì)本周進(jìn)口豆仍有下跌的可能。盤(pán)面來(lái)看，豆二下破2900支撐，建議可以背靠2900建立逢高拋空。

豆粕：由于原油下跌，導(dǎo)致的玉米制燃料乙醇需求下降，大豆玉米比價(jià)升高，市場(chǎng)預(yù)期新作大豆種植面積可能增加。國(guó)內(nèi)方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆壓榨量預(yù)計(jì)將逐步提升，豆粕供應(yīng)緊張的情況預(yù)計(jì)會(huì)有所緩解，目前華東大部分油廠以及山東個(gè)別油廠已經(jīng)逐步解除限量提貨，豆粕供應(yīng)漸增。下游方面，疫情導(dǎo)致肉類需求受影響較大，國(guó)內(nèi)豬肉、雞蛋以及肉雞價(jià)格跌勢(shì)不止，養(yǎng)殖戶們補(bǔ)欄積極性受抑，利空粕價(jià)。但是綜合來(lái)看，粕價(jià)前期跌勢(shì)較猛，提前釋放了部分市場(chǎng)看空情緒，且市場(chǎng)供需格局改變?nèi)孕钑r(shí)間，短期豆粕走勢(shì)趨于震蕩。盤(pán)面上來(lái)，豆粕反復(fù)試探下方2700元/噸的支撐，建議區(qū)間操作為主，操作區(qū)間2700-2800元/噸。

豆油：受國(guó)內(nèi)豆油需求穩(wěn)步回升以及豆油庫(kù)存仍持續(xù)下滑的影響，國(guó)內(nèi)豆油短期的供應(yīng)壓力不是很大，廣西東北等地的工廠散油提貨排隊(duì)現(xiàn)象猶存。且中美貿(mào)易關(guān)系再生變數(shù)，對(duì)美豆的供應(yīng)可能有所影響，利多國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但是南美大豆盤(pán)面榨利依然較為豐厚，吸引中國(guó)買家持續(xù)入場(chǎng)，目前巴西5-7月大豆船期毛榨利達(dá)到222-331元/噸，5-7月進(jìn)口大豆月均接近1000萬(wàn)噸，龐大的到港壓力已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，油廠基本恢復(fù)正常開(kāi)機(jī)，豆油庫(kù)存或即將止降回升。另外頭號(hào)食用油進(jìn)口國(guó)印度將將封鎖器再度延長(zhǎng)至5月17日，油脂需求端前景堪憂。另外，當(dāng)前原油價(jià)格水平，生物燃油產(chǎn)業(yè)仍將遭受嚴(yán)重影響，這也對(duì)豆油市場(chǎng)形成利空壓力。盤(pán)面上來(lái)看，周二豆油震蕩下跌，短期陷入盤(pán)整，新單暫時(shí)觀望。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關(guān)注微信公眾號(hào)：“瑞達(dá)期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責(zé)聲明：

本報(bào)告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，報(bào)告中的信息或意見(jiàn)并不構(gòu)成所述品種的買賣出價(jià)，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開(kāi)戶APP