外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上漲，豆粕小幅上漲。 CBOT 7月大豆期貨收漲3美分，報(bào)每蒲式耳839.5美分。7月豆粕合約收漲1美元，報(bào)每短噸289.4美元;7月豆油合約上漲0.2美分，報(bào)每磅26.31美分。 盤面走勢：①A2009收盤報(bào)4583，較上一交易日0.39%，成交量219015手，持倉量132146手，9579手；A9-1月價差+528；②B2006收盤報(bào)2921，較上一交易日-0.92%，成交量28570手，持倉量21589手，-1889；③M2009收盤報(bào)2758，較上一交易日1.21%，成交量637394手，持倉量1726974手，-32439手，江蘇現(xiàn)貨與M2009基差137，與M2101基差98，M9-1月價差-39；④Y2009合約收盤報(bào)5314，較上一交易日-1.37%，成交量237581手，持倉量427326手，Y9-1月價差-84。

消息：1周一公布的歐盟官方數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，歐盟2019/20年度（2019年7月）大豆進(jìn)口量觸及1216萬噸。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口量較去年4月28日低了5%。2. 巴西政府周一公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西4月大豆出口量達(dá)到1630萬噸，創(chuàng)下單月紀(jì)錄高位，高于去年同期的940萬噸。上一紀(jì)錄高位是在2018年5月創(chuàng)下的1235萬噸。

市場報(bào)價：國產(chǎn)大豆價格5140。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白2895，-54。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價，一級豆油5470。泰州經(jīng)銷商報(bào)價5580。廣州貿(mào)易商報(bào)價5510。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單1995手，-190手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單8450手，+0手。豆油倉單7518，+1481手。截至4月24日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存16.25萬噸，較上周的13.61萬噸增加2.64萬噸，增幅在19.4%。油脂方面，截至4月24日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量83.765萬噸，較上周的90.445萬噸降6.68 萬噸，降幅在39.54%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭95,218，7,859，空頭68,910，5,114，凈持倉26308。豆二2006合約前20名多頭18,378，-1,108，空頭17,777，483，凈持倉601。豆粕2009前20名多頭888,823，-23,802，空頭1,447,902，-21,500，凈持倉-559079。豆油2009合約前20名多頭253,984，2,884，空頭342,491，-3,426，凈持倉-88507。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：大豆需求不佳，各地貿(mào)易商反饋?zhàn)哓浖捌淅щy，且南方地區(qū)氣溫升高，對大豆存儲的要求有所提高，加上5月底新季菜籽、小麥陸續(xù)上市，貿(mào)易商出貨意愿加強(qiáng)，而下游需求仍不見好轉(zhuǎn)，以及進(jìn)口大豆到港量較大，均不利于國產(chǎn)豆的行情。不過，基層余糧不多，貿(mào)易商上量有限，部分仍預(yù)期后期大豆供應(yīng)偏緊，大幅降價意愿不高，給大豆行情帶來一些支持。盤面來看，周三豆一走勢較為反復(fù)，開盤下跌后，強(qiáng)勢反彈，顯示資金意圖依然偏多，波動性加大，暫時不建議參與。

豆二：上周山東港陸續(xù)有5萬噸左右的美西大豆以及1.5-2萬噸左右的巴西大豆到港，市場進(jìn)口豆供應(yīng)明顯增加，且因巴西大豆盤面榨利吸引中國進(jìn)口商持續(xù)買入，5-7月到港量龐大，屆時港口都的供應(yīng)將進(jìn)一步增加，而下游需求未有明顯增加，采購積極性不佳，港口貿(mào)易商挺價信心不足，報(bào)價有所回落，加上國產(chǎn)大豆價格滯漲回落，亦不能給進(jìn)口豆帶來支撐。利空因素主導(dǎo)，預(yù)計(jì)本周進(jìn)口豆仍有下跌的可能。盤面來看，日內(nèi)走勢波動較大，周三試探下方2900支撐后反彈，建議暫時觀望為主。

豆粕：因新冠疫情來源問題，中美關(guān)系再度蒙上陰影，未來兩國關(guān)系可能影響美豆出口前景，對美豆形成打壓。新作方面，截至5月3日，USDA周度作物生長報(bào)告顯示，美國新作大豆種植率23%，之前一周為8%，去年同期為5%，五年均值為11%。種植率遠(yuǎn)好于去年同期和五年均值。另外，由于原油下跌，導(dǎo)致的玉米制燃料乙醇需求下降，大豆玉米比價升高，市場預(yù)期新作大豆種植面積可能增加。國內(nèi)方面，5-7月月均大豆到港量巨大，大豆壓榨量預(yù)計(jì)將逐步提升，豆粕供應(yīng)緊張的情況預(yù)計(jì)會有所緩解，目前華東大部分油廠以及山東個別油廠已經(jīng)逐步解除限量提貨，豆粕供應(yīng)漸增。下游方面，疫情導(dǎo)致肉類需求受影響較大，國內(nèi)豬肉、雞蛋以及肉雞價格跌勢不止，養(yǎng)殖戶們補(bǔ)欄積極性受抑，利空粕價。但是綜合來看，粕價前期跌勢較猛，提前釋放了部分市場看空情緒，且市場供需格局改變?nèi)孕钑r間，短期豆粕走勢趨于震蕩。盤面上來，豆粕反復(fù)試探下方2700元/噸的支撐，暫時觀望為主。

豆油：國內(nèi)油脂庫存雖然不斷下降，但外部市場利空不斷打擊市場信心。首先，馬來西亞進(jìn)入增產(chǎn)周期，雖然受疫情影響，馬來西亞關(guān)停了部分生產(chǎn)園區(qū)，但從數(shù)據(jù)來看，4月的產(chǎn)量并未受到明顯影響，預(yù)計(jì)未來還會對油脂市場形成壓制。其次，受新冠疫情的影響，各國采取封鎖措施，以控制疫情傳播，這可能制約印度、巴基斯坦以及孟加拉等主要進(jìn)口國的穆斯林齋月節(jié)期間的需求。而原油的下跌，令生物柴油中原料棕櫚油以及豆油的吸引力下降，制約需求。最后，后期大豆大量到港帶動壓榨量回升的預(yù)期，對油脂后市的走勢不容樂觀。盤面上來看，豆油走勢偏弱，前期背靠5500空單繼續(xù)持有，目標(biāo)5230，止損5600。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

TEL：4008-8787-66

rdyj@rdqh.com

---------------------------------------------------------------------

關(guān)注微信公眾號：“瑞達(dá)期貨研究院”了解更多資訊

---------------------------------------------------------------------

免責(zé)聲明：

本報(bào)告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述品種的買賣出價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨研究院，且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機(jī)登錄請點(diǎn)擊此處下載期貨云開戶APP