外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上漲，豆粕小幅下跌。 CBOT 5月大豆期貨收漲1.8美分，報每蒲式耳842.5美分。5月豆粕合約收跌1.6美元，報每短噸292.9美元;5月豆油合約收漲0.2美分，報每磅25.99美分。 盤面走勢：①A2009收盤報4623，較上一交易日0.43%，成交量193845手，持倉量114828手，-5020；A5-9月價差+566；②B2006收盤報3037，較上一交易日3.16%，成交量39711手，持倉量29311手，198手；③M2009收盤報2775，較上一交易日0.91%，成交量712264手，持倉量1730075手，560手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差285，與M2009基差225，M5-9月價差-60；④Y2009合約收盤報5514，較上一交易日2.64%，成交量446458手，持倉量457173手，-2345手，Y5-9月價差4。

消息：1美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周三公布，民間出口商報告向中國出口銷售19.8萬噸大豆，2019/20市場年度付運。美國大豆的市場年度始于9月1日。2. 在美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周度出口銷售報告出爐前，交易商預期，截至4月16日當周，美國大豆出口凈銷售料介于35-105萬噸區(qū)間.3. 巴西外貿(mào)部公布的報告顯示，巴西在4月前三周共出口了916萬噸大豆，較上月同期增加28%。周一的這份報告顯示，4月迄今，日均大豆出口量為763763噸。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格5200。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白3000，-17。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油5600。泰州經(jīng)銷商報價5720。廣州貿(mào)易商報價5690。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單2295手，+240手；豆二倉單300手，-600手。豆粕倉單5450手，+0手。豆油倉單4049，+200手。截至4月17日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存13.61萬噸，較上周的 15.97萬噸減少2.36萬噸，降幅在14.78%。油脂方面，截至4月17日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量90.445萬噸，較上周的102.765萬噸降12.32 萬噸，降幅在11.99%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭72,037，380，空頭61,789，-3,066，凈持倉10248。豆二2006合約前20名多頭24,849，951，空頭24,131，1,075，凈持倉718。豆粕2009前20名多頭902,673，9,769，空頭1,440,988，7,687，凈持倉-538315。豆油2009合約前20名多頭294,164，3,515，空頭363,070，6,071，凈持倉-68906。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：由于此前大豆快速上漲至高位，以及傳言4月份中下旬將有大豆拍賣，部分貿(mào)易商有恐慌情緒，出貨意愿較強。而大豆需求并無明顯起色，市場報價較亂，下游采購需求較為謹慎，貿(mào)易商成交不多，部分貿(mào)易商挺價信心不足，報價略有回落，不利于國產(chǎn)大豆行情。不過基層農(nóng)戶余糧不多，貿(mào)易商無法上量，多在消化庫存，仍給行情帶來支撐。盤面上來看，日內(nèi)震蕩，下游保持謹慎，上方空間可能有限，暫時觀望為主。

豆二：受新冠疫情的影響，美國一些肉類加工廠暫停運營，對畜牧飼料需求的擔憂打壓美豆出現(xiàn)下跌。港口豆方面，大豆到港量依然較小，油廠缺豆停機現(xiàn)象依然普遍，上周開機率持續(xù)下降至39.07%。隨著進口大豆陸續(xù)到港，未來兩周開機率將穩(wěn)步回升。原料庫存水平仍為同期最低水平。但是從目前市場的供應情況來看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據(jù)最新的到港船貨數(shù)據(jù)顯示，5月份預計到港960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸，按照這個裝船預估，中國2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進口同比增加11.92%。短期的供應緊俏難敵長期供應增長的預期。盤面上來看，豆二大幅上漲，但持倉并未跟隨上漲，短期可能觸及獲利點令投資者獲利離場，前期空單全部離場，暫時觀望為主。

豆粕：目前盤面榨利較為豐厚，中國買家積極采購，按目前南美大豆的裝船計劃，預計5、6月份到港量能達到990萬噸以及980萬噸的巨量。且中國將釋放50萬噸大豆給種糧集團壓榨廠，本周開始國內(nèi)油廠開機率將逐漸回升，未來兩周開機率增速將加快，豆粕供應量也將逐漸增加。而疫情令全球餐飲業(yè)受到極大沖擊，肉類需求受影響較大，下游擔心后期豆粕價格回落，逢高出貨鎖定利潤較強，抑制豆粕價格。但目前豆粕庫存偏低，部分飼料廠因缺豆而停產(chǎn)或限產(chǎn)，現(xiàn)貨供應緩解仍需時日，使得豆粕下跌空間有限。不過后期隨著油廠開機率的回升以及大豆的到港，預計供應緊俏的現(xiàn)狀會有所改善，豆粕下行壓力加大。盤面上來看，豆粕接近前期低點2700整數(shù)關(guān)口，有所反彈，但資金空頭再度增倉，反彈持續(xù)有待觀察，關(guān)注2700的支撐情況，暫時觀望。

豆油：市場國內(nèi)收儲100萬噸豆油的消息頻傳，4月份大豆到港不足令國內(nèi)油廠壓榨量仍處在較低的水平，豆油庫存持續(xù)下降，不少地區(qū)排隊提油的現(xiàn)象仍存，令油廠挺價心理猶存，下跌幅度暫時受限。但中長期來看，隨著5月以后巨量大豆即將到港，國內(nèi)外餐飲 需求仍未恢復到正常水平，其中海外餐飲業(yè)還在受到疫情的影響，生物燃油需求因原油低迷而持續(xù)下降，市場對油脂市場后期基本面擔憂難消，對后期走勢仍需謹慎看待。盤面上看，豆油受原油拖累，下破上升趨勢線，在收儲消息不確定的背景下，豆油后期或仍有下跌空間，操作上，可以考慮背靠5500，逢高沽空，目標5230，止損5600。

瑞達期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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