外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二回落，豆粕有所反彈。 CBOT 5月大豆期貨收跌3.8美分，報(bào)每蒲式耳851.75美分。5月豆粕合約收漲3.5美元，報(bào)每短噸296.6美元;5月豆油合約收降0.2美分，報(bào)每磅26.94美分。 盤面走勢(shì)：①A2009收盤報(bào)4633，較上一交易日-0.71%，成交量245875手，持倉量109562手，21747；A5-9月價(jià)差+520；②B2006收盤報(bào)3031，較上一交易日-0.56%，成交量32299手，持倉量29614手，1399手；③M2009收盤報(bào)2760，較上一交易日-1.74%，成交量1177591手，持倉量1842453手，11342手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差414，與M2009基差367，M5-9月價(jià)差-47；④Y2009合約收盤報(bào)5526，較上一交易日0.22%，成交量727467手，持倉量457062手，187手，Y5-9月價(jià)差88。

消息：1中國海關(guān)發(fā)言人在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國一季度進(jìn)口大豆1779.2萬噸，同比增長6.2%。2. 周三美國糧商巨頭邦吉表示，邦吉的巴西子公司正在將巴西大豆裝船出口，并沒有因?yàn)樾鹿谝咔槭艿礁蓴_，邦吉美業(yè)務(wù)物流總裁稱，第一季度邦吉的巴西子公司出口谷物260萬噸，主要包括大豆。3. 巴西港口的數(shù)據(jù)顯示，4月份第二周巴西平均每天的出口875217噸大豆，比第一周的日均出口量高出46000噸，比去年4月的日均出口量幾乎高出了一倍。2019年4月份的日均出口量為447795噸，按照這一進(jìn)度，4月份巴西出口量有望創(chuàng)下1380萬噸的歷史最高紀(jì)錄。

市場報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格5200。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白3127，-20。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5730。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5850。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5700。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單300手，-100手；豆二倉單900手，+0手。豆粕倉單5450手，+0手。豆油倉單3849，+1000手。截止4月3日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量16.78萬噸，較前一周的27.27萬噸減少10.49萬噸。國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量115.126萬噸，較前一周的125.627萬噸降10.5萬噸，降幅為8.36%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭63,299，-11,633，空頭58,845，-6,624，凈持倉4454。豆二2006合約前20名多頭25,139，1,926，空頭24,955，653，凈持倉184。豆粕2009前20名多頭105,121，-13,745，空頭131,234

，-13,745，空頭131,234，-28,979，凈持倉-26113。豆油2009合約前20名多頭36,346，-6,997，空頭42,419，-8,040，凈持倉-6073。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：由于此前大豆快速上漲至高位，以及傳言4月份中下旬將有大豆拍賣，部分貿(mào)易商有恐慌情緒，出貨意愿較強(qiáng)。而大豆需求并無明顯起色，市場報(bào)價(jià)較亂，下游采購需求較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易商成交不多，部分貿(mào)易商挺價(jià)信心不足，報(bào)價(jià)略有回落，不利于國產(chǎn)大豆行情。不過基層農(nóng)戶余糧不多，貿(mào)易商無法上量，多在消化庫存，仍給行情帶來支撐。短期利多因素主導(dǎo)，大豆大幅上漲，可參考前高4624逢低介入多單。

豆二：受新冠疫情的影響，美國一些肉類加工廠暫停運(yùn)營，對(duì)畜牧飼料需求的擔(dān)憂打壓美豆出現(xiàn)下跌。港口豆方面，大豆到港量依然較小，油廠缺豆停機(jī)現(xiàn)象依然普遍，上周開機(jī)率持續(xù)下降至39.07%。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，未來兩周開機(jī)率將穩(wěn)步回升。原料庫存水平仍為同期最低水平。截至4月3日，國內(nèi)主要地區(qū)沿海油廠大豆庫存252.51萬噸，較上周的250.33萬噸增加2.18萬噸，增幅0.87%，較去年同期395.18萬噸減少36.1%。對(duì)港口豆形成支撐。但是從目前市場的供應(yīng)情況來看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據(jù)最新的到港船貨數(shù)據(jù)顯示，5月份預(yù)計(jì)到港960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸，按照這個(gè)裝船預(yù)估，中國2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進(jìn)口同比增加11.92%。短期的供應(yīng)緊俏難敵長期供應(yīng)增長的預(yù)期。盤面上來看，豆二2006跟隨美豆，走勢(shì)偏弱，短線建議背靠3100一線逢高沽空，止損3150，目標(biāo)3000。

豆粕：因南美船期延誤，4月份大豆到港量依然偏低，大豆供應(yīng)緊張，中國將釋放50萬噸儲(chǔ)備大豆給中糧集團(tuán)壓榨廠，周二批準(zhǔn)的供應(yīng)將在未來幾周內(nèi)送往壓榨廠，下半月開始，國內(nèi)油廠開機(jī)率將逐步回升，下下周大豆壓榨量將恢復(fù)到175萬噸/周的正常水平?？傮w來說，近期豆粕供應(yīng)緊張的狀態(tài)將延續(xù)，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張緩解之前，豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏強(qiáng)震蕩。下游方面，生豬養(yǎng)殖利潤可觀，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實(shí)際出欄量還處在低位，對(duì)豆粕需求的支撐有限，主要是預(yù)期在支撐飼料價(jià)格。國際方面，受新冠肺炎疫情的影響，國際總體需求疲弱，對(duì)豆粕影響偏利空。多空因素交織，短線受未來進(jìn)口量增加的影響，豆粕可能走勢(shì)偏弱，關(guān)注下方2700整數(shù)關(guān)口的支撐情況。

豆油：上周油廠壓榨量下降至135萬噸，豆油庫存降至103萬噸，周比降幅11%，較年后高點(diǎn)140萬噸下降36%。天津、華東、廣西排隊(duì)提貨的現(xiàn)象依然存在，支持豆油的價(jià)格。但巴西大豆4-7月的毛榨利仍在272-367元/噸，中國持續(xù)購入，5-7月大豆到港量或達(dá)到980萬噸的天量。下游需求來看，印度疫情蔓延，印度的醫(yī)療水平以及人口密度都不利于疫情的控制，這樣一來， 印度國內(nèi)的油脂需求以及買貨都可能下降。因此，從后期來看，在疫情沒有控制住的情況下，對(duì)油脂的需求端整體不看好。從盤面上來看，豆油2009日內(nèi)震蕩下跌，短期反彈的格局依然沒有被打破，前期多單建議減倉離場。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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