外盤走勢：美豆上周五因復(fù)活節(jié)休市 盤面走勢：①A2009收盤報(bào)4504，較上一交易日-0.31%，成交量192534手，持倉量109646手，4622；A5-9月價(jià)差+358；②B2006收盤報(bào)3106，較上一交易日-1.18%，成交量23676手，持倉量28012手，-1193手；③M2009收盤報(bào)2804，較上一交易日-1.02%，成交量960292手，持倉量1785608手，42690手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差412，與M2009基差383，M5-9月價(jià)差-29；④Y2009合約收盤報(bào)5564，較上一交易日-0.86%，成交量312309手，持倉量425182手，-5018手，Y5-9月價(jià)差136。

消息：1布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至2020年4月8日，阿根廷2019/20年度大豆收獲完成16.2%，比一周前推進(jìn)8.1個(gè)點(diǎn)，比去年同期提高0.7%。已經(jīng)收獲的大豆產(chǎn)量為1000萬噸，平均單產(chǎn)3.62噸/公頃，比一周前減少0.13噸。2. 美國農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布報(bào)告稱，私人出口商對未知目的地售出120000噸大豆，其中60000噸在2019/20年度交貨，60000噸在2020/21年度交貨。3. 作為阿根廷谷物運(yùn)輸?shù)闹匾ǖ?，巴拉那河水位處?0年低位，出口商被迫削減裝貨量，給本已遭遇新冠病毒疫情困擾的行業(yè)又出了一道難題。內(nèi)河水位處于11年低位，限制了船只裝貨量。

市場報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格5160。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白3187，+0。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級豆油5860。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5900。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5860。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單600手，0手；豆二倉單900手，+0手。豆粕倉單5450手，+0手。豆油倉單2849，+2000手。截止4月3日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量16.78萬噸，較前一周的27.27萬噸減少10.49萬噸。國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量115.126萬噸，較前一周的125.627萬噸降10.5萬噸，降幅為8.36%。

主力持倉：豆一2009合約前20名多頭74,113，+ 6,066，空頭63,679，3,618，凈持倉10434。豆二2006合約前20名多頭24,016，118，空頭24,460，-115，凈持倉-444。豆粕2009前20名多頭898,518，30,087，空頭1,504,634，27,924，凈持倉-606116。豆油2009合約前20名多頭273,876，369，空頭343,963，-2,185，凈持倉-70087。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：由于此前大豆快速上漲至高位，以及傳言4月份中下旬將有大豆拍賣，部分貿(mào)易商有恐慌情緒，出貨意愿較強(qiáng)。而大豆需求并無明顯起色，市場報(bào)價(jià)較亂，下游采購需求較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易商成交不多，部分貿(mào)易商挺價(jià)信心不足，報(bào)價(jià)略有回落，不利于國產(chǎn)大豆行情。不過基層農(nóng)戶余糧不多，貿(mào)易商無法上量，多在消化庫存，仍給行情帶來支撐。短期國產(chǎn)大豆或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/span>

豆二：港口豆方面，大豆到港量依然較小，油廠缺豆停機(jī)現(xiàn)象依然普遍，上周開機(jī)率持續(xù)下降至39.07%。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，未來兩周開機(jī)率將穩(wěn)步回升。原料庫存水平仍為同期最低水平。截至4月3日，國內(nèi)主要地區(qū)沿海油廠大豆庫存252.51萬噸，較上周的250.33萬噸增加2.18萬噸，增幅0.87%，較去年同期395.18萬噸減少36.1%。對港口豆形成支撐。但是從目前市場的供應(yīng)情況來看，雖然短期4月份到港的大豆量較為有限，根據(jù)最新的到港船貨數(shù)據(jù)顯示，5月份預(yù)計(jì)到港960萬噸，6月份950萬噸，7月份930萬噸，8月份850萬噸，9月份750萬噸，按照這個(gè)裝船預(yù)估，中國2019/2020年(2019年10月到2020年9月)進(jìn)口同比增加11.92%。短期的供應(yīng)緊俏難敵長期供應(yīng)增長的預(yù)期。盤面上來看，豆二2006日內(nèi)波幅加大，陷入震蕩走勢，。

豆粕：因南美船期延誤，4月份大豆到港量依然偏低，大豆供應(yīng)緊張，中國將釋放50萬噸儲備大豆給中糧集團(tuán)壓榨廠，周二批準(zhǔn)的供應(yīng)將在未來幾周內(nèi)送往壓榨廠，下半月開始，國內(nèi)油廠開機(jī)率將逐步回升，下下周大豆壓榨量將恢復(fù)到175萬噸/周的正常水平。總體來說，近期豆粕供應(yīng)緊張的狀態(tài)將延續(xù)，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張緩解之前，豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅偏強(qiáng)震蕩。下游方面，生豬養(yǎng)殖利潤可觀，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實(shí)際出欄量還處在低位，對豆粕需求的支撐有限，主要是預(yù)期在支撐飼料價(jià)格。國際方面，受新冠肺炎疫情的影響，國際總體需求疲弱，對豆粕影響偏利空。近期豆粕走勢偏弱。建議暫時(shí)觀望為主。

豆油：上周油廠壓榨量下降至135萬噸，豆油庫存降至103萬噸，周比降幅11%，較年后高點(diǎn)140萬噸下降36%。天津、華東、廣西排隊(duì)提貨的現(xiàn)象依然存在，支持豆油的價(jià)格。但巴西大豆4-7月的毛榨利仍在272-367元/噸，中國持續(xù)購入，5-7月大豆到港量或達(dá)到980萬噸的天量。下游需求來看，印度疫情蔓延，印度的醫(yī)療水平以及人口密度都不利于疫情的控制，這樣一來， 印度國內(nèi)的油脂需求以及買貨都可能下降。因此，從后期來看，在疫情沒有控制住的情況下，對油脂的需求端整體不看好。至盤面上來看，豆油2009日內(nèi)震蕩下跌，短期反彈的格局依然沒有被打破，前期多單建議減倉離場。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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