外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二下跌，走勢(shì)偏弱。 CBOT 5月大豆期貨收降23.3美分，報(bào)每蒲式耳862.75美分。5月豆粕合約收降6.6美元，報(bào)每短噸314.9美元;5月豆油合約收降1美分，報(bào)每磅26.5美分。 盤面走勢(shì)：①A2005收盤報(bào)4856，較上一交易日+1.19%，成交量271615手，持倉(cāng)量86596手，-6547；A5-9月價(jià)差+291；②B2005收盤報(bào)3098，較上一交易日-1.53%，成交量42023手，持倉(cāng)量24601手，-6201手；③M2009收盤報(bào)2848，較上一交易日-1.28%，成交量1250565手，持倉(cāng)量1709988手，20906手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差353，與M2009基差339，M5-9月價(jià)差-14；④Y2009合約收盤報(bào)5496，較上一交易日0.7%，成交量408145手，持倉(cāng)量423708手，2786手，Y5-9月價(jià)差-84。

消息：1、周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布周度出口銷售報(bào)告。分析師預(yù)測(cè)這份報(bào)告將會(huì)顯示，截止2020年3月26日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口凈銷售為37.5-100萬噸。作為對(duì)比，上周美國(guó)2019/2020年度大豆歷史銷售量為904300噸。2. 巴西谷物出口商協(xié)會(huì)官員表示，3月份巴西出口有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1310萬噸，打破此前大約1200萬噸的出口記錄，ANEC周二公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份前四周，巴西出口的數(shù)量為1150萬噸。ANEC根據(jù)港口數(shù)據(jù)估計(jì)，本月最后三天的出口量超過160萬噸，總出口量將達(dá)到1310萬噸。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格5080。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：3187，-20。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5570。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5580。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5480。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單0手，0手；豆二倉(cāng)單0手，0手。豆粕倉(cāng)單0手，0手。豆油倉(cāng)單500，0手。截止3月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量27.27萬噸，較前一周的32.57萬噸減少5.3萬噸。截至3月27，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量125.627萬噸，較前一周的132.153萬噸降2.823萬噸，降幅為2.2%。

主力持倉(cāng)：豆一2005合約前20名多頭51,810，-2,220，空頭46,006，-4,830，凈持倉(cāng)5804。豆二2005合約前20名多頭17,119，-4,465，空頭18,698，-4,901，凈持倉(cāng)-1579。豆粕2009前20名多頭892,452，15,522，空頭1,448,091，25,213，凈持倉(cāng)-555639。豆油2009合約前20名多頭281,893，-294，空頭333,479，4,550，凈持倉(cāng)-51586。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：基層農(nóng)戶手中余糧不足，且市場(chǎng)稱大楊樹等直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到2.2元/斤，受此提振，東北農(nóng)戶追漲情緒較重，貿(mào)易商收購(gòu)成本上升，且大都看好后市，惜售情緒濃厚，利好國(guó)產(chǎn)大豆行情。不過，下游需求尚未完全恢復(fù)，對(duì)高豆價(jià)的接受情緒一般，貿(mào)易商成交慘淡。盤面上，豆一2005波動(dòng)較大，日內(nèi)走勢(shì)偏強(qiáng)，收漲1.19%，依舊保持上漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)繼續(xù)向上挑戰(zhàn)5000關(guān)口，前期多單建議繼續(xù)持有，新單關(guān)注回調(diào)再行入多的機(jī)會(huì)。

豆二：阿根廷一家農(nóng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，3月23日至28日期間，進(jìn)入阿根廷港口的卡車總數(shù)較上周減少11.8%，至19688輛，同比降幅更大，為54.6%。市場(chǎng)仍擔(dān)心后期南美豆的的供應(yīng)問題，對(duì)豆二形成一定的支撐。另外，港口豆貨源不多，市場(chǎng)追漲情緒濃厚，利好進(jìn)口豆行情。但，進(jìn)口豆壓榨利潤(rùn)較好，中國(guó)買家持續(xù)進(jìn)口南美豆，加上南美豆豐產(chǎn)較為確定，長(zhǎng)期來看，對(duì)豆二有所壓制。短線震蕩幅度加大。盤面上，豆二2005延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，日內(nèi)波動(dòng)加大，暫時(shí)觀望為主。

豆粕：基本面上，供應(yīng)端，由于缺豆的影響，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率超低，油廠豆粕庫(kù)存仍處在超低水平，油廠大多已無現(xiàn)貨可售，限量提貨嚴(yán)重，已有部分下游飼料企業(yè)因?yàn)槿逼啥_始減產(chǎn)或限產(chǎn)。另外， 受疫情影響，運(yùn)輸、裝船及檢疫時(shí)間拉長(zhǎng)，4月大豆到港量預(yù)計(jì)仍較低，預(yù)計(jì)4月末之前，豆粕庫(kù)存緊張局面難以緩解。下游來看，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)可觀，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實(shí)際出欄量還處在低位，對(duì)豆粕需求的支撐有限，主要是預(yù)期在支撐飼料價(jià)格。國(guó)際方面，受新冠肺炎疫情的影響，國(guó)際總體需求疲弱，壓制反彈空間。盤面上，日內(nèi)波動(dòng)幅度較大，多空較量較強(qiáng)，前期多單注意止盈離場(chǎng)，新單關(guān)注反彈缺口上沿2856附近的支撐情況。

豆油：基本面上，主產(chǎn)國(guó)生產(chǎn)及物流受疫情影響的因素持續(xù)存在，進(jìn)口豆較少，可能導(dǎo)致油廠開機(jī)率偏低的水平預(yù)計(jì)持續(xù)延續(xù)至4月下旬，豆油庫(kù)存可能繼續(xù)下滑，目前已有部分港口出現(xiàn)排隊(duì)提貨的現(xiàn)象，有利于限制下方的空間。另外，隨著國(guó)內(nèi)疫情的緩解，不少餐飲企業(yè)有所恢復(fù)，學(xué)校也陸續(xù)開學(xué)，對(duì)豆油的消費(fèi)量有所支撐。但國(guó)際方面，隨著各國(guó)的疫情不斷放大，打擊全球植物油的餐飲消費(fèi)，原油持續(xù)低迷也令生物柴油用量下降。加上巴西榨利較為豐富，吸引中國(guó)買家積極采購(gòu)，目前預(yù)計(jì)5-6月份的大豆到港量將大幅放到到1800萬噸，利空國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。盤面上來看，豆油2009日內(nèi)有所反彈，受原油價(jià)格上漲，油脂價(jià)格跟隨反彈，短期波動(dòng)加大，建議還是以觀望為主。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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