外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上漲，延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。 CBOT 5月大豆期貨收升3.8美分，報(bào)每蒲式耳886美分。5月豆粕合約收降4美元，報(bào)每短噸321.5美元;5月豆油合約收升0.1美分，報(bào)每磅27.01美分。 盤面走勢(shì)：①A2005收盤報(bào)4814，較上一交易日-1.21%，成交量350297手，持倉量93143手，-4349；A5-9月價(jià)差+268；②B2005收盤報(bào)3109，較上一交易日-4.01%，成交量57930手，持倉量30802手，-5962手；③M2009收盤報(bào)2862，較上一交易日-2.52%，成交量2167632手，持倉量1689083手，-37285手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差339，與M2009基差348，M5-9月價(jià)差6；④Y2009合約收盤報(bào)5446，較上一交易日-1.59%，成交量399400手，持倉量420922手，1215手，Y5-9月價(jià)差-76。

消息：1、美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周二公布，美國2020年大豆種植面積預(yù)估為8315萬英畝，市場(chǎng)此前預(yù)期為8486.5萬英畝。2019實(shí)際種植面積為7610萬英畝。美國農(nóng)業(yè)部還公布，3月1日當(dāng)季大豆庫存22.53277億蒲式耳，此前市場(chǎng)預(yù)估為22.41億蒲式耳，去年同期為14.57069億蒲式耳。2. 農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AGROCONSULT周二在考察了巴西主要大豆產(chǎn)區(qū)稱，由于南里奧格南德州干旱導(dǎo)致農(nóng)作物歉收，其下調(diào)巴西2019/2020年度大豆產(chǎn)量至1.235億噸，該機(jī)構(gòu)1月預(yù)估值為1.243億噸。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格4960。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：3207，+0。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5660。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5700。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5590。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單0手，0手；豆二倉單0手，0手。豆粕倉單0手，0手。豆油倉單500，500手。截止3月27日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量27.27萬噸，較前一周的32.57萬噸減少5.3萬噸。截至3月27，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量125.627萬噸，較前一周的132.153萬噸降2.823萬噸，降幅為2.2%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭57,942，+ 5,129，空頭51,878，-6,403，凈持倉6064。豆二2005合約前20名多頭21,787，-1,589，空頭24,248，-4,256，凈持倉-2461。豆粕2009前20名多頭883,635，-32,468，空頭1,422,878，-21,623，凈持倉-539243。豆油2009合約前20名多頭286,063

，+3,891，空頭331,588，-1,166，凈持倉-45525。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：基層農(nóng)戶手中余糧不足，且市場(chǎng)稱大楊樹等直屬庫大豆收購價(jià)格已經(jīng)達(dá)到2.2元/斤，受此提振，東北農(nóng)戶追漲情緒較重，貿(mào)易商收購成本上升，且大都看好后市，惜售情緒濃厚，利好國產(chǎn)大豆行情。不過，下游需求尚未完全恢復(fù)，對(duì)高豆價(jià)的接受情緒一般，貿(mào)易商成交慘淡。盤面上，豆一2005出現(xiàn)一定的回調(diào)，日內(nèi)收跌1.21%，收小下影線，依舊保持上漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)繼續(xù)向上挑戰(zhàn)5000關(guān)口，前期多單建議繼續(xù)持有，新單關(guān)注回調(diào)再行入多的機(jī)會(huì)。

豆二：阿根廷一家農(nóng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，3月23日至28日期間，進(jìn)入阿根廷港口的卡車總數(shù)較上周減少11.8%，至19688輛，同比降幅更大，為54.6%。市場(chǎng)仍擔(dān)心后期南美豆的的供應(yīng)問題，對(duì)豆二形成一定的支撐。另外，港口豆貨源不多，市場(chǎng)追漲情緒濃厚，利好進(jìn)口豆行情。但，進(jìn)口豆壓榨利潤較好，中國買家持續(xù)進(jìn)口南美豆，加上南美豆豐產(chǎn)較為確定，長期來看，對(duì)豆二有所壓制。短線震蕩幅度加大。盤面上，豆二2005出現(xiàn)一定回調(diào)，日內(nèi)波動(dòng)加大，建議前期多單止盈離場(chǎng)。

豆粕：USDA最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國大豆種植面積雖然不及預(yù)期，但大幅高于去年水平，令市場(chǎng)承壓下行。但考慮到這次的預(yù)估還沒有包括到疫情開始后對(duì)播種的影響，其偏空的影響預(yù)計(jì)有限。基本面上，供應(yīng)端，由于缺豆的影響，國內(nèi)油廠開機(jī)率超低，油廠豆粕庫存仍處在超低水平。另外， 受疫情影響，運(yùn)輸、裝船及檢疫時(shí)間拉長，4月大豆到港量預(yù)計(jì)仍較低，預(yù)計(jì)4月末之前，豆粕庫存緊張局面難以緩解。下游來看，生豬養(yǎng)殖利潤可觀，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情升溫，提振飼料需求。但目前生豬實(shí)際出欄量還處在低位，對(duì)豆粕需求的支撐有限，主要是預(yù)期在支撐飼料價(jià)格。國際方面，受新冠肺炎疫情的影響，國際總體需求疲弱，壓制反彈空間。盤面上，日內(nèi)波動(dòng)幅度較大，多空較量較強(qiáng)，前期多單注意止盈離場(chǎng)，新單關(guān)注反彈缺口上沿2856附近的支撐情況。

豆油：USDA最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國大豆種植面積雖然不及預(yù)期，但大幅高于去年水平，令市場(chǎng)承壓下行。但考慮到這次的預(yù)估還沒有包括到疫情開始后對(duì)播種的影響，其偏空的影響預(yù)計(jì)有限。基本面上，主產(chǎn)國生產(chǎn)及物流受疫情影響的因素持續(xù)存在，進(jìn)口豆較少，可能導(dǎo)致油廠開機(jī)率偏低的水平預(yù)計(jì)持續(xù)延續(xù)至4月下旬，豆油庫存可能繼續(xù)下滑。另外，隨著國內(nèi)疫情的緩解，不少餐飲企業(yè)有所恢復(fù)，學(xué)校也陸續(xù)開學(xué)，對(duì)豆油的消費(fèi)量有所支撐。但國際方面，隨著各國的疫情不斷放大，打擊全球植物油的餐飲消費(fèi)，原油持續(xù)低迷也令生物柴油用量下降。加上巴西榨利較為豐富，吸引中國買家積極采購，目前預(yù)計(jì)5-6月份的大豆到港量將大幅放到到1800萬噸，利空國內(nèi)市場(chǎng)。盤面上來看，豆油2009延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，下破多條均線，弱勢(shì)依舊，觀望為主。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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