盤面情況：C2009最高報2062，最低報2041，收盤2046，較上一交易日+0.84%；成交量661156；持倉791246，+67186，基差-106；C5-9月價差-58。CS2005最高報2287，最低報2265，收盤2267，較上一交易日+0.13%；成交量73764；持倉74630，-430，基差33；CS5-9月價差-108。

消息：1、截至2020年3月25日，阿根廷2019/20年度玉米收獲進度達到15.8%，高于一周前的13.6%。交易所繼續(xù)預(yù)計阿根廷玉米產(chǎn)量為5000萬噸，比2018/19年度的5060萬噸減少1.2%。2019/20年度阿根廷玉米播種面積為630萬公頃，和2018/19年度持平。

現(xiàn)貨市場：玉米錦州港報價1940，+5。淀粉河北報價2460，+0；吉林報價2300，+0；山東報價2420，+0。（單位：元/噸）

倉單庫存：玉米倉單7905手，-3936，位于歷史偏低水平。淀粉倉單66手，-1372，位于歷史偏低水平。

主力持倉：C2009合約前20名多頭持倉459102，+34203，前20名空頭持倉683462，+70971，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空均有增倉而空頭增幅更顯著，顯示當(dāng)前價格區(qū)間市場主流看空情緒繼續(xù)升溫。CS2005合約前20名多頭持倉49972,-3936，前20名空頭持倉60282，-617，多空均有減倉而多頭減幅更大，顯示主流資金當(dāng)前價格區(qū)間繼續(xù)看漲情緒一般。（單位：手）

總結(jié)：截至3月20日，北方港口庫存為242萬噸，較上月同期的198萬噸增加44萬噸，增幅為22.2%，較過去三年同期均值359.3萬噸偏低32.6%；南方港口（廣東）庫存為63萬噸，較上月同期的56萬噸增加7萬噸,增幅為12.5%，較過去三年同期均值偏低8.3%。北方港口庫存連續(xù)三周回升；南方港口庫存增加幅度對比北方港口明顯偏小；整體來看3月份南北港口玉米庫存止跌回升，但目前玉米南北總港口庫存水平仍低于歷史同期均值，偏低的港口庫存對當(dāng)前市場的支撐作用延續(xù)。目前來看農(nóng)戶手中還有兩成余糧，整體來看售糧高峰期已過，后市利空影響預(yù)計有限。

預(yù)期2020年上半年生豬玉米飼料需求較去年整體偏弱，但能繁母豬數(shù)量連續(xù)回升，利好遠月玉米飼料需求；隨著復(fù)工率持續(xù)增加，近期玉米下游用量持續(xù)增加，但增幅有所放緩，預(yù)計短期除了酒精加工需求較好，短期需求增量空間有限，整體企穩(wěn)為主；另外，截至3月27日年內(nèi)第12批投放的中央儲備凍豬肉，累計投放量將達25萬噸，繼續(xù)穩(wěn)控豬肉價格，近期豬料比持續(xù)小幅走弱。

整體而言，本周中儲糧拋儲成交數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，周五玉米倉單顯著減少，顯示貿(mào)易商存在積極看漲情緒，但考慮到美原油期價弱勢運行利空美玉米期現(xiàn)價格，未來我國貿(mào)易商或擇機采購美玉米及玉米替代品，對內(nèi)盤玉米期現(xiàn)價格形成一定壓制，另外2020年國家繼續(xù)實行玉米進口配額管理，且配額維持720萬噸不變；近期隨著期價走強，主流資金凈空持續(xù)增加，顯示當(dāng)前價格區(qū)域看空情緒持續(xù)升溫，預(yù)計C2009合約區(qū)間震蕩偏強，價格區(qū)間看向2040-2055元/噸。

淀粉方面，淀粉受原料玉米價格的影響較大，近期淀粉企業(yè)開工已恢復(fù)至歷史同期中等水平，由于下游需求相對開機率而言恢復(fù)偏慢，導(dǎo)致近期淀粉庫存連續(xù)三周維持在百萬噸的水平之上，本周庫存結(jié)束兩周連增、環(huán)比有所下降，產(chǎn)業(yè)方面積極開拓出口市場，有效緩解短期庫存累積局面；淀粉現(xiàn)貨價格持平報2300元/噸，節(jié)后玉米原料繼續(xù)擠壓淀粉加工利潤轉(zhuǎn)弱，部分地區(qū)連續(xù)三周虧損，預(yù)計成本支撐淀粉或跟隨玉米期價上調(diào)，但庫存高企短期仍將壓制淀粉上漲的空間，未來需要關(guān)注庫存情況。技術(shù)上, CS2005合約短期或仍維持2260元/噸-2275元/噸區(qū)間震蕩。

瑞達期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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