盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約縮量增倉收漲0.12%，期價(jià)最高報(bào)2466元/噸，最低報(bào)2414元/噸，收盤價(jià)報(bào)2449元/噸；成交量397276手，持倉量127219手，+5620手；RM5-9月價(jià)差+14元/噸，-9元/噸。菜油2005合約縮量震蕩收漲1.22%，期價(jià)最高報(bào)6885元/噸，最低價(jià)6816元/噸，收盤報(bào)6880元/噸；成交量109153手，持倉量69974手，-1643手；OI5-9合約價(jià)差+126元/噸,-17元/噸。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報(bào)7175元/噸，+32元/噸，菜粕現(xiàn)貨報(bào)2399元/噸，+6元/噸。

消息面：1、周二，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場(chǎng)收盤穩(wěn)中有漲。截至收盤，5月期約收平，報(bào)收467.50加元/噸；7月期約收高0.40加元，報(bào)收476加元/噸；11月期約收高0.40加元，報(bào)收483.40加元/噸。

庫存：截至 3 月 20日，國內(nèi)兩廣及福建地區(qū)進(jìn)口菜籽總庫存報(bào)23.3萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，增幅 3.56%，去年同期報(bào)49萬噸，降幅52.4%。進(jìn)口油菜籽壓榨利潤報(bào)783元/噸，周度環(huán)比漲幅14.5%；進(jìn)口油菜籽船報(bào)數(shù)據(jù)3-5月分別為17.8萬噸、30萬噸和24萬噸，總計(jì)71.8萬噸，去年同期進(jìn)口預(yù)報(bào)總計(jì)73萬噸，油菜籽進(jìn)口供應(yīng)偏緊預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

截至3月20日，菜籽油廠開機(jī)率連續(xù)三周小幅回升報(bào)10.38%，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報(bào)4.5萬噸，周度增幅7.14%，較去年同期降幅 69%。華東地區(qū)庫存報(bào)26.95萬噸，環(huán)比降幅0.19%，總體來看菜油庫存連續(xù)兩周穩(wěn)中有增，菜油沿海未執(zhí)行合同數(shù)量報(bào)14.3萬噸，隨著菜油期現(xiàn)價(jià)格回調(diào)結(jié)束四周連跌，周度漲幅52.13%，預(yù)計(jì)未來需求明顯好轉(zhuǎn)。

截至3月20日，菜籽油廠開機(jī)率連續(xù)三周小幅回升，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存報(bào) 4.5萬噸，較上周增幅275%，較去年同期庫存增幅 25%，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報(bào)12.2萬噸，周度環(huán)比降幅0.8%，較去年同期增幅10.9%，近期受到疫情影響水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤走弱，菜粕期現(xiàn)價(jià)格走高，開機(jī)率回升而菜粕庫存出現(xiàn)明顯累積，顯示價(jià)高對(duì)飼料及養(yǎng)殖企業(yè)的吸引力下降，近期兩廣未執(zhí)行合同穩(wěn)中有減，顯示后市需求整體持穩(wěn)。

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價(jià)差縮窄但處于歷史顯著偏高水平，繼續(xù)利好豆棕油替代性消費(fèi)。預(yù)計(jì)3月開機(jī)率仍將維持偏低水平，中加關(guān)系將持續(xù)主導(dǎo)內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價(jià)格。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；3月預(yù)期菜籽原料到港環(huán)比上月增加，原料供應(yīng)偏緊格局稍有緩解，但菜粕庫存偏緊帶來一定挺價(jià)因素；預(yù)計(jì)疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，近期隨著菜粕現(xiàn)貨價(jià)格走高，沿海地區(qū)菜粕庫存出現(xiàn)明顯累積，預(yù)計(jì)高價(jià)抑制部分需求；周三菜粕主力合約整體維持區(qū)間震蕩，預(yù)計(jì)菜粕05合約2435元/噸轉(zhuǎn)為短期支撐位，上方維持區(qū)間震蕩。根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，周三加拿大ICE油菜籽合約穩(wěn)中有漲，預(yù)計(jì)原料成本給菜油帶來一定支撐，近期隨著菜油期現(xiàn)價(jià)格回調(diào)，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，顯示前期高價(jià)抑制的需求得到一定釋放，貿(mào)易商或擇機(jī)進(jìn)行補(bǔ)庫。近期受到美原油低位震蕩影響，利空具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價(jià)格，技術(shù)面來看05合約有望上行測(cè)試6950元/噸壓力情況。 

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