盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約縮量減倉收跌1.35%，期價最高報2502元/噸，最低報2406元/噸，收盤價報2410元/噸；成交量458062手，持倉量121601手，-22239手；RM5-9月價差+23元/噸，-1元/噸。菜油2005合約震蕩減倉收漲1.02%，期價最高報6861元/噸，最低價6734元/噸，收盤報6857元/噸；成交量158040手，持倉量71617手，-3261手；OI5-9合約價差+143元/噸,-7元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報7143元/噸，-15元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2393元/噸，-7元/噸。

倉單：菜籽粕倉單報0張，+0張，菜油倉單報3317張，+0張。

消息面：1、周一，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，原因是芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆及制成品市場走強，加元匯率疲軟。截至收盤，5月期約收高5.60加元，報收467.50加元/噸；7月期約收高6.10加元，報收475.60加元/噸；11月期約收高5.30加元，報收483加元/噸。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉81961，-589，空頭持倉100129，+2583，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多頭稍減而空頭小幅增倉，顯示主流資金繼續(xù)看空情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉195880，-7520，空頭持倉267698，+6003，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多頭減倉而空頭增倉，顯示當前價格區(qū)間看空情緒回升。

庫存：截至 3 月 20日，國內(nèi)兩廣及福建地區(qū)進口菜籽總庫存報23.3萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，增幅 3.56%，去年同期報49萬噸，降幅52.4%。進口油菜籽壓榨利潤報783元/噸，周度環(huán)比漲幅14.5%；進口油菜籽船報數(shù)據(jù)3-5月分別為17.8萬噸、30萬噸和24萬噸，總計71.8萬噸，去年同期進口預(yù)報總計73萬噸，油菜籽進口供應(yīng)偏緊預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

截至3月20日，菜籽油廠開機率連續(xù)三周小幅回升報10.38%，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報4.5萬噸，周度增幅7.14%，較去年同期降幅 69%。華東地區(qū)庫存報26.95萬噸，環(huán)比降幅0.19%，總體來看菜油庫存連續(xù)兩周穩(wěn)中有增，菜油沿海未執(zhí)行合同數(shù)量報14.3萬噸，隨著菜油期現(xiàn)價格回調(diào)結(jié)束四周連跌，周度漲幅52.13%，預(yù)計未來需求明顯好轉(zhuǎn)。

截至3月20日，菜籽油廠開機率連續(xù)三周小幅回升，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存報 4.5萬噸，較上周增幅275%，較去年同期庫存增幅 25%，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報12.2萬噸，周度環(huán)比降幅0.8%，較去年同期增幅10.9%，近期受到疫情影響水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤走弱，菜粕期現(xiàn)價格走高，開機率回升而菜粕庫存出現(xiàn)明顯累積，顯示價高對飼料及養(yǎng)殖企業(yè)的吸引力下降，近期兩廣未執(zhí)行合同穩(wěn)中有減，顯示后市需求整體持穩(wěn)。

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價差縮窄但處于歷史顯著偏高水平，繼續(xù)利好豆棕油替代性消費。預(yù)計3月開機率仍將維持偏低水平，中加關(guān)系將持續(xù)主導內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價格。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；3月預(yù)期菜籽原料到港環(huán)比上月增加，原料供應(yīng)偏緊格局稍有緩解，但菜粕庫存偏緊帶來一定挺價因素；預(yù)計疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，近期豆菜粕價差走高，周度環(huán)比替代性有所減弱；近期菜油期現(xiàn)價格走弱，菜籽壓制利潤再度收窄，菜粕需求相對較好，預(yù)計帶來一定挺價因素，周一菜粕05合約期價創(chuàng)2018年四季度以來高位，而周二菜粕期價沖高走弱顯示上方期價承壓，預(yù)計菜粕05合約2435元/噸轉(zhuǎn)為短期壓力位，預(yù)計2380元/噸上方維持區(qū)間震蕩。根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，周二加拿大ICE油菜籽合約收漲，預(yù)計原料成本走高給菜油帶來一定支撐，近期隨著菜油期現(xiàn)價格回調(diào)，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，顯示前期高價抑制的需求得到一定釋放，貿(mào)易商或擇機進行補庫。近期受到美原油低位震蕩影響，利空具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格，技術(shù)面來看05合約有望上行測試6910元/噸壓力情況。 

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