盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約放量增倉震蕩收漲0.66%，期價最高報2349元/噸，最低報2291元/噸，收盤價報2305元/噸；成交量631111手，持倉量166319手，+3893手；RM5-9月價差-7元/噸，-6元/噸。菜油2005合約探低回升收漲0.78%，期價最高報6897元/噸，最低價6750元/噸，收盤報6838元/噸；成交量183824手，持倉量85842手，-1514手；OI5-9合約價差+185元/噸,+36元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進口菜油（含進口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報7260元/噸，+67元/噸，菜粕現(xiàn)貨報2200元/噸，+30元/噸。

消息面：1、周五，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，截至收盤，5月期約收高2.60加元，報收453.60加元/噸；7月期約收高2.50加元，報收461.80加元/噸；11月期約收高1.90加元，報收470.50加元/噸。加元匯率下跌，跌破了72美分，創(chuàng)下多年來的最低水平，這給油菜籽市場提供支持。

倉單：菜粕倉單量報204張，當日增減量+0張，有效預報0張；菜油倉單量報3317張，當日增減量+0張，有效預報200張。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉87507，-4133，空頭持倉106912，-1619，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空均減倉而多頭減幅更大，顯示主流資金繼續(xù)看空情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉184110，-6775，空頭持倉266564，+7012，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多頭減倉而空頭增倉，顯示當前價格區(qū)間看空情緒升溫。

庫存：截至 3 月 6日，國內(nèi)兩廣及福建地區(qū)進口菜籽總庫存報 20.9 萬噸，環(huán)比增加2萬噸，增幅 10.58%，去年同期報42萬噸，降幅50.2%。進口油菜籽壓榨利潤報857元/噸，周度環(huán)比降幅19.15%；進口油菜籽船報數(shù)據(jù)2-4月分別報23萬噸、30萬噸、12萬噸，總計65萬噸，周度環(huán)比持平，去年同期進口預報總計84萬噸，預計油菜籽進口供應偏緊預期持續(xù)。

截至3月6日，菜籽油廠開機率維持低位運轉(zhuǎn)、小幅回升報5.99%，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報4.4萬噸，周度降幅25.42%，較去年同期降幅 75.6%。華東地區(qū)庫存報26.19萬噸，環(huán)比增幅2.15%，總體來看菜油庫存維持去化，但進程有所放緩，菜油沿海未執(zhí)行合同數(shù)量報10.55萬噸，連續(xù)四周下降，周度降幅8.66%，預計未來需求偏弱。

截至3月6日，菜籽油廠開機率維持低位運轉(zhuǎn)，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存減少至 1.2 萬噸，較上周減少 0.6 萬噸，降幅報33.3%，較去年同期庫存降幅 74.5%，沿海地區(qū)未執(zhí)行合同報11.8萬噸，周度環(huán)比下降2.5%，當前豆菜粕價差偏小繼續(xù)利好替代性消費，短期水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤或走弱壓制飼料菜粕漲幅，開機率低位而菜粕庫存偏緊，近期兩廣未執(zhí)行合同明顯增加顯示后市需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。預計3月開機率仍將維持偏低水平，中加關系將持續(xù)主導內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價格。 

操作建議：技術上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；3月預期菜籽原料到港環(huán)比上月增加，原料供應偏緊格局稍有緩解，但菜粕庫存偏緊帶來一定挺價因素；預計疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，近期豆菜粕價差走高，周度環(huán)比替代性有所減弱；菜粕 05 合約或向上測試2340元/噸壓力情況。原料供應偏緊且節(jié)后菜油維持去庫存進程，期價下方存在一定支撐，油脂間價差收窄但仍偏大繼續(xù)利好替代消費，技術面來看05合約短期或回升測試6890元/噸壓力情況。 

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