外盤走勢(shì)：芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期貨周二收高，因此前三個(gè)交易日遭遇拋售后出現(xiàn)逢低買盤，以及美國(guó)股市和原油期貨反彈帶來(lái)的提振。5月大豆期貨收漲6-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.76-1/4美元。5月豆油期貨收漲0.13美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅27.67美分。5月豆粕期貨收高1.50美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸301.90美元。 盤面走勢(shì)：①A2005收盤報(bào)4180，較上一交易日+0.31%，成交量79416手，持倉(cāng)量113265手，-1123；A5-9月價(jià)差+133；②B2005收盤報(bào)2973，較上一交易日-0.13%，成交量40814手，持倉(cāng)量57449手，+443手；③M2009收盤報(bào)2733，較上一交易日0.55%，成交量479908手，持倉(cāng)量1456682手，+17609手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差159，與M2009基差107，M5-9月價(jià)差-52；④Y2005合約收盤報(bào)5422，較上一交易日-0.77%，成交量350190手，持倉(cāng)量297275手，+8711手，Y5-9月價(jià)差-124。

消息：1、巴西帕拉納州2019/20年度大豆收割完成68%。2、美國(guó)農(nóng)業(yè)部將全球2019/20年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)至1.0244億噸，2月預(yù)估為9,886萬(wàn)噸，分析師此前預(yù)計(jì)為9,933萬(wàn)噸。3、巴西商貿(mào)部：上周巴西累計(jì)裝出大豆245萬(wàn)噸，高于2月同期及去年同期。4、阿根廷將迎來(lái)降雨，料減輕大豆作物生長(zhǎng)壓力。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格4220。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2840。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5370。泰州經(jīng)銷商報(bào)價(jià)5580。廣州貿(mào)易商報(bào)價(jià)5420。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單12920手，-105手；豆二倉(cāng)單800手，+0手。豆粕倉(cāng)單10395手，+0手。截止3月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕未執(zhí)行合同量384.24萬(wàn)噸，較上周的280.37萬(wàn)噸增加103.87萬(wàn)噸。豆油倉(cāng)單：10492手，-130手，截至3月6日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量139.955萬(wàn)噸，較前一周的134.42萬(wàn)噸增5.535萬(wàn)噸，增幅為4.11%。

主力持倉(cāng)：豆一2005合約前20名多頭79376，-943，空頭64809，-423，凈持倉(cāng)+14567。豆二2005合約前20名多頭44726，+690，空頭49647，+1035，凈持倉(cāng)-4921。豆粕2009前20名多頭760380，+574，空頭1302263，+15859，凈持倉(cāng)-541883。豆油2005合約前20名多頭188601，+4496，空頭232707，-953，凈持倉(cāng)-44106。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：大豆收購(gòu)進(jìn)度仍快于上年同期，國(guó)產(chǎn)大豆基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商因成本因素而看漲惜售，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，支持國(guó)產(chǎn)大豆行情。近期市場(chǎng)情緒對(duì)期貨市場(chǎng)影響較大，警惕期價(jià)反復(fù)，待市場(chǎng)氛圍緩和，回歸基本面，期價(jià)將保持偏強(qiáng)趨勢(shì)。盤面上，A2005合約小幅上漲，短期均線橫向交織，期價(jià)保持緩慢上行通道內(nèi)運(yùn)行，關(guān)注支撐4100元/噸。操作上，在4140-4160元/噸區(qū)間輕倉(cāng)做多，止損4120元/噸。

豆二：國(guó)際大豆方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告偏空，不過(guò)市場(chǎng)反應(yīng)平平，更多聚焦美國(guó)總統(tǒng)宣布采取“重大舉措”減輕擔(dān)憂以及外圍市場(chǎng)反彈氛圍，因此美豆期價(jià)企穩(wěn)震蕩。目前新型冠狀疫情、包括美國(guó)在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體采取的措施、美豆出口數(shù)據(jù)以及南美生產(chǎn)等多空因素交織，暫時(shí)以區(qū)間偏弱行情看待，關(guān)注全球疫情發(fā)展。國(guó)內(nèi)豆二期價(jià)近期跟隨外盤走勢(shì)為主，表現(xiàn)弱于外盤。盤面上，豆二2005合約低開(kāi)后小幅回落，盤中一度觸及3009元/噸，近期受市場(chǎng)及外盤影響，期價(jià)多次開(kāi)盤跳空，操作難度較大，建議暫時(shí)觀望。

豆粕：盡管國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存連續(xù)環(huán)比增加，但仍處于近五年同期低位，3月份大豆到港量偏低，11-12周壓榨量料將下降，因此預(yù)期未來(lái)幾周庫(kù)存堆積幅度相對(duì)有限，甚至可能再度下降。再者，豆油累庫(kù)嚴(yán)重以及需求疲弱，亦對(duì)豆粕價(jià)格存在間接支持作用。故而預(yù)期短期豆粕企穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行。不過(guò)因?yàn)橐咔橛绊懬菪蟪鰴诤脱a(bǔ)欄等方面，需求表現(xiàn)一般，而且全球疫情擴(kuò)散以及原油市場(chǎng)波動(dòng)，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定，期價(jià)頻繁波動(dòng)中略有上移的可能性較大。技術(shù)上，豆粕移倉(cāng)換月中，2009合約小幅下跌，近期震蕩運(yùn)行，整體趨勢(shì)預(yù)期偏多。操作上，建議逢低做多交易，穩(wěn)健投資者可在近期擇機(jī)進(jìn)行買粕拋油套利操作。

豆油：疫情影響旅游和餐飲業(yè)，大部分工廠豆油走貨量偏低，導(dǎo)致庫(kù)存繼續(xù)大幅增加。此外，盡管齋月備貨帶來(lái)馬棕出口需求改善預(yù)期，但是全球多地疫情對(duì)油脂消費(fèi)的影響可能擴(kuò)展至更廣范圍，而且2月馬棕產(chǎn)量六個(gè)月來(lái)首次增加，主產(chǎn)國(guó)中期供需格局可能弱于此前市場(chǎng)預(yù)期，給予國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)壓力。技術(shù)上，Y2005合約近2個(gè)交易日是重挫過(guò)后的小幅修正，但盤面走勢(shì)反應(yīng)反彈動(dòng)能不足，保持空頭思維。操作上，建議空頭謹(jǐn)慎持有，止損5570元/噸。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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