盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約放量減倉收跌3.12%，期價(jià)最高報(bào)2306元/噸，最低報(bào)2229元/噸，收盤價(jià)報(bào)2269元/噸；成交量763383手，持倉量207996手，-48483手；RM5-9月價(jià)差-30元/噸，+0元/噸。菜油2005合約收跌4.0%，期價(jià)最高報(bào)7150元/噸，最低價(jià)7027元/噸，收盤報(bào)7027元/噸；成交量116851手，持倉量92188手，-528手；OI5-9合約價(jià)差+115元/噸,-113元/噸。

市場報(bào)價(jià)：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報(bào)7510元/噸，-283元/噸，菜粕現(xiàn)貨報(bào)2244元/噸，-63元/噸。

消息面：1、周五，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，因?yàn)橹ゼ痈缙谪浗灰姿–BOT）豆油期貨大幅下挫。截至收盤，5月期約收低3.80加元，報(bào)收459.70加元/噸；7月期約收低3.60加元，報(bào)收468加元/噸；11月期約收低3.60加元，報(bào)收476.70加元/噸。

倉單：菜粕倉單量報(bào)867張，當(dāng)日增減量+0張，有效預(yù)報(bào)0張；菜油倉單量報(bào)3317張，當(dāng)日增減量+0張，有效預(yù)報(bào)200張。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉88940，-6，空頭持倉105129，+4032，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多頭持穩(wěn)而空頭增倉，顯示主流資金看空情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉220664，-31847，空頭持倉287339，-54086，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空減倉而空頭減幅更顯著，顯示當(dāng)前價(jià)格區(qū)間繼續(xù)看空情緒減弱。

庫存：截至 2 月 28 日，國內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫存報(bào) 18.9 萬噸，降幅 11.68%，其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫存下降至 17.9 萬噸，周度降幅 12.25%，較去年同期降幅 55.58%。

截至 2 月 28 日，菜籽油廠開機(jī)率低位運(yùn)轉(zhuǎn)再度走弱，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存報(bào) 4.85 萬噸，周度降幅 17.8%，較去年同期降幅 53.5%。

截至 2 月 28 日，菜籽油廠開機(jī)率低位運(yùn)轉(zhuǎn)再度走弱，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存減少至 1.8 萬噸，較上周減少 0.75 萬噸，降幅報(bào) 29.41%，較去年同期庫存降幅 47.83%，當(dāng)前豆菜粕價(jià)差偏小繼續(xù)利好替代性消費(fèi)，短期水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤或走弱壓制飼料菜粕漲幅，開機(jī)率低位而菜粕庫存明顯減少，未執(zhí)行合同明顯增加顯示后市需求或繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價(jià)差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費(fèi)。預(yù)計(jì)3月開機(jī)率仍將維持偏低水平。

根據(jù)我國油菜籽及菜油粕進(jìn)口的主要來源國加拿大洲際交易所的油菜籽期貨各月份期價(jià)走勢圖，可以判斷，市場整體預(yù)期3月、5月、7月和11月期價(jià)將呈現(xiàn)上漲趨勢。截至目前，3月與5月油菜籽合約價(jià)差約為9加元，上周同期報(bào)9.3加元，而5月與7月價(jià)差約為6.9加元，上周同期報(bào)7.1加元，說明市場預(yù)期對應(yīng)明年5月的油菜籽期價(jià)漲幅最大，但合約月份間價(jià)差穩(wěn)中收窄；顯示當(dāng)前加拿大國內(nèi)預(yù)期遠(yuǎn)月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)，中加關(guān)系將持續(xù)主導(dǎo)內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價(jià)格。 

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；3月預(yù)期菜籽原料到港環(huán)比上月增加，原料供應(yīng)偏緊格局稍有緩解；預(yù)計(jì)疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，制約飼料價(jià)格漲幅；建議菜粕 05 合約 2280 元/噸至 2230 元/噸區(qū)間操作。原料供應(yīng)偏緊且節(jié)前菜油去庫存進(jìn)程有所加快，期價(jià)下方存在一定支撐，油脂間價(jià)差收窄但仍偏大繼續(xù)利好替代消費(fèi)，考慮到庫存去化延續(xù)菜油低位存在支撐，但短期菜油走勢跟隨棕櫚油豆油維持震蕩偏弱格局，短期7150元/噸轉(zhuǎn)為短期壓力位，下方維持偏空操作。 

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