外盤走勢：CBOT大豆期貨周三上漲，延續(xù)從周初大幅下跌中反彈的走勢，此前主要大豆供應(yīng)國阿根廷宣布暫停農(nóng)產(chǎn)品出口登記，這可能阻礙該國發(fā)貨，并可能使美國大豆出口受益。5月大豆合約上漲3-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.92美元，為連續(xù)第二個(gè)交易日上漲，且自周一觸及的九個(gè)月低位反彈。5月豆粕合約上漲5.3美元，報(bào)收于每短噸298.3美元，為近四個(gè)月來最大漲幅。5月豆油合約下滑0.17美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅29.45美分。

盤面走勢：①A2005收盤報(bào)4171，較上一交易日+0.43%，成交量104291手，持倉量126062手，-2345；A5-9月價(jià)差+75；②B2005收盤報(bào)3017，較上一交易日+0.20%，成交量30680手，持倉量44021手，+1255手；③M2005收盤報(bào)2646，較上一交易日+0.49%，成交量578383手，持倉量1237590手，-20445手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差122，M5-9月價(jià)差-79；④Y2005合約收盤報(bào)5796，較上一交易日+0.17%，成交量421932手，持倉量359777手，+4431手，Y5-9月價(jià)差-128。

消息：截止2020年第8周（截止2月21日當(dāng)周），國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存量438.6萬噸，較前一周的488.22萬噸減少49.62萬噸，降幅10.16%，較去年同期554.95噸減少20.96%。

市場報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格4160。山東青島港進(jìn)口大豆分銷價(jià)為3300，江蘇連云港進(jìn)口大豆分銷價(jià)格為3300。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2768，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2650。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5780。泰州地區(qū)工廠報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油6080。山東日照貿(mào)易商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油5870。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單14243手，+0手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單10807手，+0手。截止2月21日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量36.57萬噸，較前一周的34.65萬噸增加1.92萬噸，增幅在5.54%，較去年同期64.47萬噸減少43.27%。豆油倉單：12611手，-98手，截至2月21日，豆油商業(yè)庫存總量119.78萬噸，較前一周的102.76萬噸增17.02萬噸，增幅為16.56%，較上個(gè)月同期85萬噸增34.78萬噸，增幅為40.92%，較去年同期的130.43萬噸降10.65萬噸，降幅8.17%，五年同期均值114.01萬噸。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭85425，-1418，空頭72333，-1333，凈多13092。豆二2005合約前20名多頭31575，+2072，空頭37886，+1970，凈空6311。豆粕2005前20名多頭732237，-13980，空頭1001563，-3230，凈空269326。豆油2005合約前20名多頭200978，+12640，空頭279524，+4715，凈空78546。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：節(jié)后受疫情影響，各地封城封路現(xiàn)行普遍，市場購銷仍處于停滯狀態(tài)，部分已開工企業(yè)大豆廠門到貨量有限，不過整體來看，大豆收購進(jìn)度仍快于上年同期，國產(chǎn)大豆基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商存在看漲情緒而惜售，現(xiàn)貨市場上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，加上中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫收購價(jià)格上調(diào)至1.9元/斤，支持國產(chǎn)大豆行情。整體而言，豆一期價(jià)短期內(nèi)或震蕩運(yùn)行。技術(shù)上，A2005合約震蕩上行，均線總體多頭排列，偏強(qiáng)之勢延續(xù)。操作上，A2005合約建議短多交易。

豆二：近期油廠壓榨量繼續(xù)回升至180萬噸的較高水平，令進(jìn)口大豆庫存有所減少，處于較低水平，預(yù)計(jì)后期大豆壓榨量將繼續(xù)回升，大豆庫存或?qū)⒗^續(xù)下降，利好豆二市場。此外，阿根廷宣布暫停農(nóng)產(chǎn)品出口登記，這可能阻礙該國發(fā)貨，并可能使美國大豆出口受益，從而提振國內(nèi)豆二市場。不過全球冠狀病毒疫情擴(kuò)散，可能影響到中國大豆需求，給豆二市場帶來壓力。此外，巴西的豐產(chǎn)預(yù)期以及收割進(jìn)度加快，阿根廷墑情好轉(zhuǎn)，均制約著盤面的上漲空間。技術(shù)上，b2005合約仍承壓空頭排列的均線下方，短線震蕩偏弱。操作上，b2005合約建議偏空思路對(duì)待。

豆粕：由于油廠壓榨量回升，令近期豆粕庫存繼續(xù)增加，且隨著疫情緩解，未來兩周油廠壓榨量將繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)豆粕庫存或?qū)⒗^續(xù)從低位回升。此外，阿根廷宣布暫停農(nóng)產(chǎn)品出口登記，這可能阻礙該國發(fā)貨，并可能使美國豆粕出口受益，短期內(nèi)支撐國內(nèi)豆粕價(jià)格反彈。不過為防控新型冠狀病毒肺炎疫情，國內(nèi)有多省市全面禁售活禽，影響市場出欄情況和補(bǔ)欄情緒，待中下游補(bǔ)庫完成，高成交量難以長期為繼，加之節(jié)后豆粕飼料需求處于季節(jié)性淡季，預(yù)期后市飼料需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱。整體而言，豆粕期價(jià)或偏弱震蕩。操作上，m2005合約建議逢高拋空思路為主。

豆油：近期油廠開機(jī)率持續(xù)提升，大豆壓榨量大量增加，處于較高水平，而因受疫情影響，大部分工廠豆油只產(chǎn)不出，導(dǎo)致豆油庫存繼續(xù)大幅增加，加之疫情對(duì)餐飲業(yè)的打擊，導(dǎo)致原本處于淡季的油脂消費(fèi)更加低迷，打壓豆油價(jià)格。此外，2020年2月1-20日，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增17.42%，加之2月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比下滑，給予國內(nèi)油脂市場回調(diào)壓力。整體而言，短期內(nèi)豆油或偏弱震蕩。技術(shù)上，Y2005 合約經(jīng)歷大幅下跌后的空頭回補(bǔ)反彈，不過仍運(yùn)行在空頭排列的均線下方，期價(jià)上方存較大阻力。操作上，Y2005 合約建議逢高拋空思路為主。

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