盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約減倉收跌0.95%，期價(jià)最高報(bào)2320元/噸，最低報(bào)2280元/噸，收盤價(jià)報(bào)2295元/噸；成交量400563手，持倉量234886手，-10509手；RM5-9月價(jià)差-30元/噸，-15元/噸。菜油2005合約震蕩增倉收漲0.68%，期價(jià)最高報(bào)7792元/噸，最低價(jià)7705元/噸，收盤報(bào)7748元/噸；成交量241262手，持倉量121228手，+3041手；OI5-9合約價(jià)差+228元/噸,-6元/噸。

市場報(bào)價(jià)：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報(bào)8190元/噸，+20元/噸，菜粕現(xiàn)貨報(bào)2269元/噸，-11元/噸。

消息面：1、美國農(nóng)業(yè)部本周發(fā)布的2月份供需報(bào)告偏好，支持油籽市場。美國農(nóng)業(yè)部表示，由于中國和美國達(dá)成一項(xiàng)重大的貿(mào)易協(xié)定將從2月14日生效實(shí)施，中國財(cái)政部上周也把去年9月份對(duì)美國大豆加征的5%關(guān)稅下調(diào)一半，關(guān)稅從早先的33%下調(diào)到30.5%，中國還承諾履行采購目標(biāo)，因此美國農(nóng)業(yè)部本月將2019/20年度美國大豆出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)5000萬蒲式耳，為18.25億蒲式耳。

倉單：菜粕倉單量報(bào)357張，當(dāng)日增減量-49張，有效預(yù)報(bào)0張；菜油倉單量報(bào)4071張，當(dāng)日增減量+0張，有效預(yù)報(bào)200張。

持倉：菜油合約前二十名多頭持倉92869，+2907，空頭持倉108919，+1179，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多空雙方均有增倉，顯示主流資金看漲情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉199638，-3305，空頭持倉276760，+982，主流資金空頭繼續(xù)占優(yōu)，多頭減倉而空頭稍增，顯示當(dāng)前價(jià)格區(qū)間看漲情緒減弱。

庫存：根據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)，截至2月7日兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至6.23萬噸，周度增幅5.6%，節(jié)后菜籽油廠開機(jī)率小幅回升，且菜油提貨速度放緩導(dǎo)致庫存增加。

截至2月7日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報(bào)1.5萬噸，周環(huán)比持平，交去年同期庫存水平下降11.76%，未執(zhí)行合同周度環(huán)比增加0.8萬噸，菜籽油廠開機(jī)率仍處于歷史低位小幅回升，未來菜粕需求或有好轉(zhuǎn)。  

總結(jié)：整體來看，豆菜油及菜棕油價(jià)差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費(fèi)。預(yù)計(jì)2月開機(jī)率仍將維持偏低水平，盤面給出直接進(jìn)口菜油的利潤空間；另外供應(yīng)偏緊貴陽開啟菜油競拍采購8萬噸菜油。

根據(jù)我國油菜籽及菜油粕進(jìn)口的主要來源國加拿大洲際交易所的油菜籽期貨各月份期價(jià)走勢(shì)圖，可以判斷，市場整體預(yù)期3月、5月、7月和11月期價(jià)將呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。截至目前，3月與5月油菜籽合約價(jià)差約為9加元，上周同期報(bào)9.3加元，而5月與7月價(jià)差約為6.9加元，上周同期報(bào)7.1加元，說明市場預(yù)期對(duì)應(yīng)明年5月的油菜籽期價(jià)漲幅最大，但合約月份間價(jià)差穩(wěn)中收窄；顯示當(dāng)前加拿大國內(nèi)預(yù)期遠(yuǎn)月油菜籽需求或有好轉(zhuǎn)，中加關(guān)系將持續(xù)主導(dǎo)內(nèi)盤菜油期現(xiàn)價(jià)格。 

從加拿大ICE油菜籽各合約月份期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)來看，孟晚舟事件繼續(xù)發(fā)酵，加拿大市場預(yù)期我國限制進(jìn)口油菜籽的政策或?qū)⒀永m(xù)，加拿大油菜籽存在減產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致遠(yuǎn)月期價(jià)更高，同時(shí)陳季菜籽大量集中在農(nóng)場而非商業(yè)庫存，農(nóng)戶資金壓力較大。

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計(jì)未來菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間；隨著期價(jià)上行而凈空單量震蕩稍增，顯示期價(jià)上方承壓，預(yù)計(jì)疫情影響下游水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤，制約飼料價(jià)格漲幅；周一菜粕倉單減少支撐價(jià)格，建議菜粕05合約2305元/噸至2275元/噸區(qū)間操作。原料供應(yīng)偏緊且節(jié)前菜油去庫存進(jìn)程有所加快，期價(jià)下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，當(dāng)前盤面給出直接進(jìn)口利潤且利好替代消費(fèi)，同時(shí)油脂間價(jià)差偏大利好替代消費(fèi)，預(yù)計(jì)短期菜油走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，周二菜油倉單再次減少顯示一定挺價(jià)意愿，建議7700元/噸至7800元/噸維持偏多區(qū)間操作。 

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