盤面情況：菜籽合約交易冷清，不宜操作。菜粕2005合約縮量震蕩收跌0.18%，期價最高報2261元/噸，最低報2238元/噸，收盤價報2246元/噸；成交量242747手，持倉量226931手，-2849手；RM5-9月價差-36元/噸，-1元/噸。菜油2005合約震蕩增倉收漲0.06%，期價最高報7775元/噸，最低價7674元/噸，收盤報7722元/噸；成交量262227手，持倉量126855手，+4655手；OI5-9合約價差+257元/噸，+33元/噸。

市場報價：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，進(jìn)口菜油（含進(jìn)口菜籽壓榨）現(xiàn)貨報8189元/噸，+31，菜粕現(xiàn)貨報2230元/噸，-6元/噸。

消息面：1、周一，洲際交易所（ICE）旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，追隨芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油市場的跌勢。截至收盤，3月期約收低1.50加元，報收459.80加元/噸；5月期約收低1.60加元，報收469加元/噸；7月期約收低1.40加元，報收476.10加元/噸。2、2020年2月12日貴陽國家糧食交易中心通過網(wǎng)上競價交易的方式組織采購貴州省級儲備糧油，競拍標(biāo)的為8萬噸的菜籽油。

倉單：菜粕倉單量報506張，當(dāng)日增減量-157張，有效預(yù)報0張；菜油倉單量報4321張，當(dāng)日增減量+0張，有效預(yù)報200張。

持倉情況：菜油合約前二十名多頭持倉94169，+2535，空頭持倉105758，+4145，空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，多空均有增倉而空頭增幅稍大，顯示當(dāng)前價格區(qū)間主流資金看空情緒延續(xù)。菜粕合約前二十名多頭持倉199828，-6511，空頭持倉261097，+2994，空頭持倉繼續(xù)占優(yōu)，多頭減倉而空頭增倉，顯示當(dāng)前價格區(qū)間看空情緒繼續(xù)升溫。

庫存：根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，截至1月31日國內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫存下降至12.9萬噸，周度環(huán)比降幅8.51%；截至1月3日，油菜籽進(jìn)口船報數(shù)據(jù)2月報9萬噸，3月報9萬噸，油菜籽進(jìn)口量縮減預(yù)期維持不變。

根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，截至1月31日兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至5.9萬噸，周度增幅6.31%，節(jié)前菜籽油廠開機(jī)率大幅回落，但節(jié)前菜油提貨速度放緩導(dǎo)致庫存增加。

截至1月31日，福建兩廣地區(qū)菜粕庫存報1.5萬噸，周環(huán)比增幅15.38%，未執(zhí)行合同報7.4萬噸，周環(huán)比漲幅7.2%，菜籽油廠開機(jī)率仍處于歷史極低水平，但菜粕提貨量大降導(dǎo)致庫存增加。

總結(jié)：國際原油期價震蕩走弱，預(yù)計對具有生物柴油概念的菜油期現(xiàn)價格支撐轉(zhuǎn)弱；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費。

節(jié)前菜油供應(yīng)偏緊開啟去庫存進(jìn)程，高價抑制需求偏弱于往年。疫情重災(zāi)區(qū)湖南湖北重慶屬于菜油傳統(tǒng)主消費區(qū)，疫情影響餐飲消費，打壓菜油需求，悲觀預(yù)期下豆油等替代性消費或進(jìn)一步增強。菜粕自身供應(yīng)偏緊而飼料企業(yè)存在一定備貨補庫需求，預(yù)計短期跟隨豆粕走勢。

操作建議：技術(shù)上，菜籽合約交投清淡，不建議交易；雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計未來菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間；菜粕倉單再度減少顯示挺價意愿，菜粕05合約或回踩2215元/噸測試支撐；考慮到原料供應(yīng)偏緊，近期菜油去庫存進(jìn)程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應(yīng)增量主要看向進(jìn)口，菜油餐飲消費走弱，同時油脂間價差利好替代消費，預(yù)計菜油走勢高位承壓；考慮到貴陽采購8萬噸菜油公告，短期或助推菜油上漲；預(yù)計菜油05合約短期或向上測試7840元/噸壓力情況。 

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