外盤(pán)走勢(shì)：1月20日為美國(guó)馬丁路德日，CBOT期貨市場(chǎng)休市。 盤(pán)面走勢(shì)：①A2005收盤(pán)報(bào)4047，較上一交易日-1.17%，成交量108083手，持倉(cāng)量112476手，-16641；A5-9月價(jià)差+89；②B2003收盤(pán)報(bào)3146，較上一交易日+0.16%，成交量72767手，持倉(cāng)量125379手，-33980手；③M2005收盤(pán)報(bào)3710，較上一交易日+1.04%，成交量900312手，持倉(cāng)量1471881手，-75716手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差-60，M5-9月價(jià)差-78；④Y2005合約收盤(pán)報(bào)6442，較上一交易日-2.16%，成交量538557手，持倉(cāng)量532312手，-30425，Y5-9月價(jià)差72。

消息：截止2020年第3周（截止1月17日當(dāng)周），國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量352.72萬(wàn)噸，較前一周的392.34萬(wàn)噸減少39.62萬(wàn)噸，降幅10.1%，較去年同期561.43萬(wàn)噸減少37.17%。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格3850。山東青島港進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)為3280，江蘇連云港進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)格為3280。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2650，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2650。天津地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油6930。泰州地區(qū)工廠報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7120。山東日照貿(mào)易商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油6980。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單16735手，+0手；豆二倉(cāng)單0手，+0手。豆粕倉(cāng)單9216手，+0手。截止1月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量46.93萬(wàn)噸，較前一周的59.37萬(wàn)噸減少12.44萬(wàn)噸，減幅在20.95%，較去年同期84.35萬(wàn)噸減少44.36%。豆油倉(cāng)單：14204手，-180手，截至1月17日，豆油商業(yè)庫(kù)存總量85.09萬(wàn)噸，較前一周的87.75萬(wàn)噸降2.66萬(wàn)噸，降幅為3.03%，較上個(gè)月同期93.2萬(wàn)噸降8.11萬(wàn)噸，降幅為8.7%，較去年同期的142.3萬(wàn)噸降57.21萬(wàn)噸，降幅40.2%，五年同期均值111.93萬(wàn)噸。

主力持倉(cāng)：豆一2005合約前20名多頭80765，-10127，空頭65361，-9574，凈多15404，-183。豆二2003合約前20名多頭117422，-33061，空頭119509，-33008，凈空2087，+113。豆粕2005前20名多頭839611，-31318，空頭1118613，-41427，凈空279002，-10842。豆油2005合約前20名多頭343738，-17387，空頭447302，-12458，凈空103564，+2674。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商存在看漲情緒而惜售，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，加上中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫(kù)收購(gòu)價(jià)格再次上調(diào)至1.9元/斤，支持國(guó)產(chǎn)行情將以偏強(qiáng)為主。不過(guò)考慮到年關(guān)將至，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)逐漸減少，制約國(guó)產(chǎn)大豆行情。技術(shù)上， A2005合約近期在4150上方存較大阻力，期價(jià)或面臨技術(shù)面的調(diào)整。操作上，建議短期A2005合約暫且觀望，等待再次介入的機(jī)會(huì)。

豆二：港口分銷(xiāo)豆庫(kù)存不多，豆二受到一定支撐，不過(guò)中美于1月15日簽署了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，中國(guó)承諾購(gòu)買(mǎi)更多農(nóng)產(chǎn)品，預(yù)期后續(xù)大豆到港量較高，加之巴西大豆預(yù)期豐產(chǎn)，豆二行情上方承壓。技術(shù)上，b2003 合約短期均線交織，以區(qū)間行情為主。操作上，建議 b2003合約空單謹(jǐn)慎持有，目標(biāo)3020元/噸，止損3200元/噸。

豆粕：中美簽署了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，中國(guó)承諾購(gòu)買(mǎi)更多農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)大豆到港量較高，加之因榨利良好，上周大豆開(kāi)機(jī)率仍處于較高水平，豆粕庫(kù)存有所增加，節(jié)前生豬集中出欄將削弱飼料需求，以及外圍市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定，均不利于粕類(lèi)市場(chǎng)，期價(jià)上方壓力依存。不過(guò)由于國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格連續(xù)疲軟，且幅度很大，加之國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存仍處于低位，支撐了粕價(jià)。技術(shù)上，m2005 合約嘗試突破20日均線遇阻，5均線上穿10日均線，日線MACD指標(biāo)綠柱縮窄，預(yù)計(jì)短線震蕩偏多，建議空單擇機(jī)離場(chǎng)。

豆油：豆油庫(kù)存處于歷史同期低位，加之節(jié)前備貨進(jìn)入沖刺階段，豆油去庫(kù)存明顯，支撐豆油價(jià)格。不過(guò)由于馬來(lái)西亞和印度兩國(guó)部長(zhǎng)在達(dá)沃斯論壇討論棕櫚油的計(jì)劃落空，導(dǎo)致內(nèi)盤(pán)油脂大幅下跌。整體而言，短線豆油以回調(diào)整理為主，但油脂市場(chǎng)基本面仍然偏好，豆油價(jià)格回調(diào)空間有限。技術(shù)上，Y2005 合約大幅走低，下方關(guān)注6400元/噸整數(shù)關(guān)口支撐，建議暫時(shí)觀望。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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