外盤走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五小幅收高，因投資者預(yù)計(jì)將簽署的中美貿(mào)易協(xié)議或增加來自中國的需求，盡管美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的美國作物產(chǎn)量預(yù)測(cè)高于預(yù)期。3月大豆期貨收高2-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.46美元。3月豆粕期貨收高2.7美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸303.5美元。1月豆粕期貨收漲2.50美元，報(bào)每短噸298.70美元。3月豆油期貨收10.29美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅34.35美分。 盤面走勢(shì)：①A2005收盤報(bào)4111，較上一交易日0.78%，成交量127479手，持倉量115826手，+3847；A5-9月價(jià)差+73；②B2003收盤報(bào)3165，較上一交易日-0.72%，成交量37520手，持倉量164052手，+4176手；③M2005收盤報(bào)2655，較上一交易日-1.37%，成交量1023036手，持倉量1736526手，-589手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差-15，M5-9月價(jià)差-91；④Y2005合約收盤報(bào)6872，較上一交易日-0.43%，成交量598584手，持倉量664583手，-20071，Y5-9月價(jià)差148。

消息：1、美國農(nóng)業(yè)部1月公布報(bào)告顯示，2018/20年度美豆期末庫存為4.75億蒲（上月4.75，上年9.09）；2019/20年度美新豆播種面積7610萬英畝（上月7650、上年8920），收割面積7500萬英畝（上月7560、上年8760），單產(chǎn)47.4（上月46.9、上年50.6），產(chǎn)量35.58億蒲（上月35.5、上年44.28），出口17.75（上月17.75，上年17.48），壓榨21.05（上月21.05、上年20.92），期末庫存4.75（預(yù)期4.75，上年9.09）。2019/20巴西產(chǎn)量1.23億噸（上月1.23，上年1.17），阿根廷產(chǎn)量5300萬噸（上月5300萬噸，上年5530萬噸），全球期末庫存9667萬噸（上月9640萬噸）。2、布交所：阿根廷2019/20年度大豆播種進(jìn)度達(dá)到93.2%。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國產(chǎn)大豆價(jià)格3840。山東青島港進(jìn)口大豆分銷價(jià)為3280，江蘇連云港進(jìn)口大豆分銷價(jià)格為3280。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2680，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2690。天津地區(qū)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7180。泰州地區(qū)工廠報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7400。山東日照貿(mào)易商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7280。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單17183手，-1000手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單7161手，-340手。截止1月3日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量58.94萬噸，較上周的52.03萬噸增加6.91萬噸，增幅在13.28%，較去年同期123.13萬噸減少52.13%。豆油倉單：15083手，-200手，截至1月3日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量92.45萬噸，較上周的91.673萬噸增0.777萬噸，增幅為0.85%，較上個(gè)月同期105.2萬噸降12.75萬噸，降幅為12.12%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭78778，+3334，空頭68779，+586，凈多9999，+2748。豆二2003合約前20名多頭158001，+4384，空頭157867，+4173，凈多134。豆粕2005前20名多頭1013085，+21188，空頭1253161，-24240，凈空240076，-45428。豆油2005合約前20名多頭403013，-14180，空頭521510，-11823，凈空118497，+2357。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：基層余糧不多，多數(shù)貿(mào)易商存在看漲情緒而惜售，年前備貨積極性提高，現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)依舊較緊，加上國儲(chǔ)豆輪換價(jià)格穩(wěn)定，支持國產(chǎn)行情將以偏強(qiáng)為主，后期關(guān)注國家政策以及市場(chǎng)需求情況。技術(shù)上，A2005合約沖高至4148后回落，連續(xù)兩個(gè)交易日沖高回落，或在4100附近整理，整體維持偏強(qiáng)趨勢(shì)。操作上，建議多單繼續(xù)持有，在4100元/噸上方擇機(jī)離場(chǎng)。

豆二：中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，近期簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，覆蓋USDA報(bào)告偏空影響，支撐美豆期價(jià)重心，豆二受到一定支撐，只是中方采購美豆預(yù)期使得豆二表現(xiàn)弱于外盤，短期呈現(xiàn)震蕩行情。 技術(shù)上，b2003 合約繼續(xù)震蕩走低，支撐關(guān)注60日均線。操作上，建議 b2003合約觀望為主。

豆粕：中美貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后，中國承諾購買更多農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫存增加，以及外圍市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定，均不利于粕類市場(chǎng)，期價(jià)依舊承壓。 總體而言， 粕價(jià)近期可能低位偏弱運(yùn)行。技術(shù)上，m2005 合約走低，均線構(gòu)成空頭排列，后市仍將弱勢(shì)運(yùn)行。操作上，建議空單持有，止盈2685元/噸。

豆油：豆油庫存處于歷史同期低位，支撐豆油價(jià)格。此外，馬棕2019年底庫存降至27個(gè)月新低，以及一季度主產(chǎn)國產(chǎn)量擔(dān)憂以及印尼生物柴油政策，令油脂市場(chǎng)繼續(xù)維持偏強(qiáng)趨勢(shì)，只是隨著節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，以及豆油庫存止降，期價(jià)上漲步伐受到一定牽制。技術(shù)上，Y2005 合約盤中下探至6780元/噸后回抽，保持偏多思維，不過上漲步伐預(yù)計(jì)放緩，可能伴隨頻繁波動(dòng)。 操作上，建議在6800元/噸附近做多，止損6750元/噸，目標(biāo)7000元/噸。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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