外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二多數(shù)收低，因南美迎來對作物生長有利的降雨，且投資者在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五發(fā)布重要月度作物供需報告前平倉。CBOT大豆期貨交投最活躍的3月合約收低3/4美分，結(jié)算價報每蒲式耳9.44美元。3月豆粕期貨收低1.60美元，結(jié)算價報每短噸301.30美元。3月豆油期貨收高0.22美分，結(jié)算價報每磅34.74美分。 盤面走勢：①A2005收盤報3954，較上一交易日+0.79%，成交量52739手，持倉量84844手，+3298；A5-9月價差-5；②B2003收盤報3229，較上一交易日-0.74%，成交量46238手，持倉量153825手，+7622手；③M2005收盤報2727，較上一交易日-0.58%，成交量1141167手，持倉量1735101手，+85264手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差3，M5-9月價差-89；④Y2005合約收盤報6848，較上一交易日+0.47%，成交量538303手，持倉量656170手，+1550，Y5-9月價差160。

消息：1、周五美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布供需報告，分析師們預計2019/20年度美國大豆產(chǎn)量將調(diào)低到35.12億蒲式耳，略低于美國農(nóng)業(yè)部11月份報告的預測數(shù)據(jù)35.50億蒲式耳，也低于2018/19年度的產(chǎn)量44.28億蒲式耳。2、12月份中國買入300萬噸巴西大豆，同比減少27%。

市場報價：國產(chǎn)大豆價格3780。山東青島港進口大豆分銷價為3280，江蘇連云港進口大豆分銷價格為3280。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白：2730，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價格：43%蛋白：2700。天津地區(qū)經(jīng)銷商報價，一級豆油7160。泰州地區(qū)工廠報價，一級豆油7380。山東日照貿(mào)易商報價，一級豆油7200。（單位：元/噸）

倉單庫存：豆一倉單17653手，-497手；豆二倉單0手，+0手。豆粕倉單5035手，-70手。截止1月3日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量58.94萬噸，較上周的52.03萬噸增加6.91萬噸，增幅在13.28%，較去年同期123.13萬噸減少52.13%。豆油倉單：16441手，+0手，截至1月3日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量92.45萬噸，較上周的91.673萬噸增0.777萬噸，增幅為0.85%，較上個月同期105.2萬噸降12.75萬噸，降幅為12.12%。

主力持倉：豆一2005合約前20名多頭56059，1546，空頭53630，+2015，凈多2429，-469。豆二2003合約前20名多頭147551，+6947，空頭147398，+6181，凈多153。豆粕2005前20名多頭977428，+35851，空頭1352191，+49103，凈空374763，+13252。豆油2005合約前20名多頭412068，+4587，空頭509114，+7211，凈空97046，+2624。（單位：手）。

觀點總結(jié)：豆一：供給方面，隨著年關(guān)將近以及中國將加快采購美豆，令國產(chǎn)大豆貿(mào)易商銷售心態(tài)承壓，疊加部分貿(mào)易商出貨積極性進一步增強，但基層余糧不多，優(yōu)質(zhì)大豆供應依舊較緊，年前備貨積極性提高，以及國儲豆輪換價格穩(wěn)定，支持國產(chǎn)行情將以偏強為主，后期關(guān)注國家政策以及市場需求情況。技術(shù)上，A2005合約在3920短暫整理過后繼續(xù)沖高，盤中刷新2019年新高，上方空間打開，短期慣性走高。操作上，建議多單繼續(xù)持有，止盈3925元/噸。

豆二：中美貿(mào)易談判進展良好，自12月初美豆期價持續(xù)上行，近期因中東緊張局勢，期價一度短暫回落，不過在基本面支持下，期價重新走高，豆二受到一定支撐，但同時中美貿(mào)易進展使得豆二表現(xiàn)弱于外盤，短期呈現(xiàn)震蕩行情。 技術(shù)上，b2003 合約繼續(xù)收跌低，呈現(xiàn)回調(diào)走勢，支撐關(guān)注3140元/噸。操作上，建議 b2003合約觀望為主。

豆粕：近月美豆價格重心抬高導致進口成本上升，限制短期下跌空間，但是與此同時，中美貿(mào)易協(xié)議達成后，中國承諾購買更多農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫存增加，以及外圍市場環(huán)境不穩(wěn)定，均不利于粕類市場，期價依舊承壓。 總體而言， 粕價近期可能低位區(qū)間偏弱運行。技術(shù)上， m2005 合約震蕩下跌，走勢有轉(zhuǎn)弱跡象，期價將測試2700元/噸關(guān)口

支撐。操作上，建議激進投資者可背靠2755元/噸試空交易。

豆油：美豆期價攀升令大豆進口成本增加，這令油廠有挺價意愿， 疊加豆油仍處于去庫存進程中，不少地區(qū)三油供應仍緊缺。此外，棕櫚油主產(chǎn)國減產(chǎn)超過預期以及印尼恢復毛棕出口關(guān)稅，令油脂市場將整體保持偏強趨勢。技術(shù)上，Y2005 合約成交量低迷，短期溫和上漲，支撐6770元/噸。 操作上，Y2005 合約建議多單持有，目標 7000 元/噸，止損 6770元/噸。

瑞達期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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