外盤(pán)走勢(shì)：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨上周五重挫收低，分析師稱因中東緊張局勢(shì)加劇引發(fā)獲利了結(jié)，且令不確定牲升溫。CBOT3月大豆期貨合約收跌14-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳9.41-1/2美元。1月豆粕期貨收低4.50美元，報(bào)每短噸296.10美元;3月豆粕期貨收低4.4美元，報(bào)每短噸301.2美元。1月豆油期貨收跌0.16美分，報(bào)每磅34.81美分;3月豆油期貨收跌0.16美分，報(bào)每磅35.08美分。

盤(pán)面走勢(shì)：①A2005收盤(pán)報(bào)3909，較上一交易日+0.77%，成交量79011手，持倉(cāng)量47803手，+621；A5-9月價(jià)差-35；②B2003收盤(pán)報(bào)3263，較上一交易日-1.60%，成交量69782手，持倉(cāng)量139268手，+22153手；③M2005收盤(pán)報(bào)2739，較上一交易日-1.26%，成交量1002411手，持倉(cāng)量1656826手，+9801手，江蘇現(xiàn)貨與M2005基差22，M5-9月價(jià)差-87；④Y2005合約收盤(pán)報(bào)6826，較上一交易日-0.38%，成交量467983手，持倉(cāng)量644747手，-8666，Y5-9月價(jià)差154。

消息：1、Arc Mercosur：上調(diào)巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至1.235億。2、USDA：12月26日止當(dāng)周美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度大豆出口銷(xiāo)售凈增33.03萬(wàn)噸。

市場(chǎng)報(bào)價(jià)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格3740。山東青島港進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)為3260，江蘇連云港進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)格為3260。江蘇張家港地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2761，廣東東莞地區(qū)有油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：2730。天津地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7060。泰州地區(qū)工廠報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7300。山東日照貿(mào)易商報(bào)價(jià)，一級(jí)豆油7170。（單位：元/噸）

倉(cāng)單庫(kù)存：豆一倉(cāng)單18483手，-127手；豆二倉(cāng)單0手，+0手。豆粕倉(cāng)單5160手，-53手。截止12月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量52.03萬(wàn)噸，較上周的43.58萬(wàn)噸增加8.45萬(wàn)噸，增幅在19.39%，較去年同期113.16萬(wàn)噸減少54.02%。豆油倉(cāng)單：15241手，+38手，截至12月27日當(dāng)周，豆油商業(yè)庫(kù)存總量91.673萬(wàn)噸，較上周的90.09萬(wàn)噸增加1.583萬(wàn)噸，增幅為1.76%，較上個(gè)月同期106.95萬(wàn)噸降15.277萬(wàn)噸，降幅為14.28%，較去年同期的163.7萬(wàn)噸降72.027萬(wàn)噸降幅44%，五年同期均值120.87萬(wàn)噸。

主力持倉(cāng)：豆一2005合約前20名多頭55444，+669，空頭51213，-1209，凈多4231，+1878。豆二2003合約前20名多頭133705，空頭134800，+134800，凈空1095。豆粕2005前20名多頭937142，-7178，空頭1314779，-9774，凈空377637，-2596。豆油2005合約前20名多頭408137，-2905，空頭499862，-2127，凈空91725，+778。（單位：手）。

觀點(diǎn)總結(jié)：豆一：供給方面，隨著年關(guān)將近以及中國(guó)將加快采購(gòu)美豆，令國(guó)產(chǎn)大豆貿(mào)易商銷(xiāo)售心態(tài)承壓，疊加部分貿(mào)易商出貨積極性進(jìn)一步增強(qiáng)，均承壓國(guó)產(chǎn)豆價(jià)，但基層余糧不多，優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)依舊較緊，支撐國(guó)產(chǎn)大豆行情。需求方面，大豆整體需求清淡，部分地區(qū)出現(xiàn)有價(jià)無(wú)市情況?？傮w而言，預(yù)計(jì)短線國(guó)產(chǎn)大豆行情將以偏強(qiáng)為主，后期關(guān)注國(guó)家政策以及市場(chǎng)需求情況。技術(shù)上，A2005合約繼續(xù)走高，短期上探3920元/噸壓力。操作上，建議多單在3920附近適當(dāng)減持兌現(xiàn)利潤(rùn)。

豆二：中美貿(mào)易談判進(jìn)展良好，自12月初美豆期價(jià)持續(xù)上行，不過(guò)上周五因?yàn)橹袞|緊張局勢(shì)，美豆期價(jià)大幅回落，國(guó)內(nèi)豆二盤(pán)面跟隨下行，震蕩上行走勢(shì)遭到破壞，短期關(guān)注外圍市場(chǎng)走勢(shì)變化。 技術(shù)上，b2003 合約盤(pán)中探低回升，短期以回調(diào)走勢(shì)看待。操作上，建議 b2003合約觀望為主。

豆粕：近月美豆價(jià)格重心抬高導(dǎo)致進(jìn)口成本上升， 以及春節(jié)臨近、低價(jià)刺激，部分下游企業(yè)備貨，油廠有挺價(jià)心理， 限制短期下跌空間，但是與此同時(shí)，中美貿(mào)易協(xié)議達(dá)成后，中國(guó)承諾購(gòu)買(mǎi)更多農(nóng)產(chǎn)品，后續(xù)大豆到港量或高于預(yù)期，加之近期壓榨量回升，豆粕庫(kù)存增加，外圍市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定，均不利于粕類市場(chǎng)，上方空間亦受到制約。 總體而言， 粕價(jià)近期可能低位區(qū)間略偏弱運(yùn)行。技術(shù)上， m2005 合約低開(kāi)低走，期價(jià)繼續(xù)承壓2800元/噸關(guān)口，下方支撐關(guān)注2700元/噸。操作上， m2005 建議在 2700-2800區(qū)間內(nèi)高拋低吸， 止損各 25 元/噸。

豆油：美豆期價(jià)攀升令大豆進(jìn)口成本增加，導(dǎo)致進(jìn)口大豆凈利潤(rùn)全部處于虧損狀態(tài)， 這令油廠有挺價(jià)意愿， 疊加豆油仍處于去庫(kù)存進(jìn)程中，不少地區(qū)三油供應(yīng)仍緊缺。此外，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)超過(guò)預(yù)期以及印尼恢復(fù)毛棕出口關(guān)稅，令油脂市場(chǎng)將整體保持偏強(qiáng)趨勢(shì)。技術(shù)上，Y2005 合約受周邊商品走勢(shì)影響而小幅下跌，但仍立足于6800關(guān)口之上，整體強(qiáng)勢(shì)整理。 操作上，Y2005 合約建議在6760-6800元/噸輕倉(cāng)試多，目標(biāo) 7000 元/噸， 止損 6700 元/噸。

瑞達(dá)期貨研究院：農(nóng)產(chǎn)品小組

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